事件:根据国家统计局公布的数据,2024年2月,中国制造业采购经理指数(PMI)为49.1%,低
于上月的49.2%;2月,非制造业商务活动指数为51.4%,高于上月的50.7%,其中,建筑业PMI指数
于上月的49.2%;2月,非制造业商务活动指数为51.4%,高于上月的50.7%,其中,建筑业PMI指数
为53.5%,低于上月的53.9%,服务业PMI指数为51.0%,高于上月的50.1%。
2月PMI数据要点解读如下:
今年春节是2000年以首个完全不受新冠疫情影响的春节,企业员工假期返乡大幅增加,对2月制
造业PMI指数运行带来较强影响。首先,受员工离岗影响,当月生产指数较上月大幅下降1.5个百分
点,降至49.8%,9个月来首次降入收缩区间,是拖累2月PMI指数整体下行的主要原因。这符合历年
春节期间生产指数下行的一般规律。其次,物流公司员工放假导致配送时间拉长,2月供货端配送时间
指数大幅下降2个百分点至48.8%。不过,该指标为反向指标,对当月PMI指数整体水平有一定推高作
用,很大程度上抵消了生产指数大降带来的影响。
2月制造业新订单指数为49%,与上月持平,连续5个月处于收缩区间。当月反映需求不足的企业
占比超过60%,需求不足问题仍然突出。我们判断,房地产行业低迷背景下,居民消费信心受到影响,
是制造业需求不足的主要原因。这一点并未因春节消费旺季到来而有所改变。更为重要的是,2月央行
降准落地、5年期以上LPR报价大幅下调0.25个百分点,城市房地产融资协调机制也加速落地,稳增
长政策明显发力,但对市场需求的提振效应尚不明显,背后是2月楼市继续处于低迷状态。这是当前
影响宏观经济运行及市场需求的最重要因素。
需要注意的是,2月新出口订单指数较上月下降0.9个百分点,至46.3%,降至2023年下半年以
来的底部区域。这意味着尽管今年全球贸易趋于回暖,但短期内我国出口恐难现大幅增长,外需对宏
观经济的拉动作用不宜过度高估。