【行业研究报告】景嘉微-战略再明确,聚焦AI芯片研发

类型: 事件点评

机构: 东吴证券

发表时间: 2024-03-02 00:00:00

更新时间: 2024-03-03 10:14:42

投资要点
事件:2024年2月29日,景嘉微发布“质量回报双提升”行动方案。
◼持续聚焦GPU技术发展,不断扩大GPU领域优势:公司深耕GPU技
术研发十余年,已经成功研发以JM5系列、JM7系列和JM9系列为代
表的一系列具有自主知识产权的国产GPU,应用场景由图形渲染领域
扩展至部分计算领域,在专用与通用市场实现广泛应用。公司GPU在
党政信创市场处于领先地位。未来,公司将瞄准GPU在人工智能领域
的应用方向,持续研发和推出新产品,旨在进入行业信创和AI市场。
◼多点发力,剑指AI芯片市场:1)公司构建“BU+共性研究院”的研发
组织结构,建设各类研发平台和重点实验室。2)研发投入不断加大。
2022年,公司研发营收占比达到27.33%。2023年,公司在无锡设立子
公司,引进人才,加强GPU方向面向集群算力产业整体解决方案能力。
3)加强技术合作。2023年,公司与北京大学长沙计算与数字经济院共
同设立“先进计算”联合实验室,研究新一代国产GPU计算体系架构
同设立“先进计算”联合实验室,研究新一代国产GPU计算体系架构
设计。4)公司与专业机构共同成立产业基金,已培养十余个优质项目。
◼AI算力国产化大势所趋,景嘉微蓄势待发:2月19日,央国企国务院
国资委会议强调,中央企业要把发展人工智能放在全局工作中统筹谋
划,加快布局和发展智能产业。算力是AI的基础,在海外制裁愈加严
格背景下,算力国产化尤为迫切。在央国企引领下,国产算力比例会越
来越高。景嘉微是国内较早进行GPU研发的企业,技术完全自主研发,
具备深厚技术积累。公司发布“质量回报双提升”行动方案,多点发力,
加码AI芯片研发,有望充分受益于AI芯片国产化浪潮。
◼盈利预测与投资评级:景嘉微是国产图显GPU龙头,产品在专用和党
政信创领域市占率较高。未来,公司将聚焦AI芯片研发,伴随着AI芯
片国产化加快,公司芯片业务有望迎来加速发展。但由于党政信创招标
进度不及预期、专用领域采购节奏减缓,我们下调公司2023-2025年归
级。
◼风险提示:技术研发不及预期;生态建设不及预期;政策推进不及预期。
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