【行业研究报告】电子设备-半导体行业存储芯片板块跟踪报告(一):价格全年看涨,板块景气度持续上行

类型: 行业周报

机构: 开源证券

发表时间: 2024-03-03 00:00:00

更新时间: 2024-03-03 16:16:30

价格全年看涨,板块景气度持续上行
价格全年看涨,板块景气度持续上行
——存储芯片板块跟踪报告(一)
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本周复盘:板块景气度持续上行,资源端涨价势头不减
指数方面:2024年第9周存储市场延续此前上涨趋势,DRAM/NAND指数单周
分别提升3.1%/1.8%,景气度持续修复。价格方面:NAND资源略有增长,价格
平均周涨幅为1.9%,DDR4景气持续,5款型号周平均涨幅3.7%;渠道市场方
面,市场近期需求较淡,倒挂现象持续存在,现货贸易wafer氛围浓烈,减少了
成品制造,资源成本上涨助推渠道SSD和内存价格周内分别平均上涨
3.1%/1.2%;行业市场方面,继1月部分行业客户积极备货后,节后行业整体需
求平淡,不过部分行业资源成本仍在上扬,SSD成品端价格持平为主,市场倒挂
压力加剧。本周行业SSD基本持平,内存价格出现上涨(+9.8%)。嵌入式Flash
方面,原厂资源控货涨价但成品端价格小幅下修,行业重新进入博弈阶段,
LPDDR4X供应趋紧,现货市场嵌入式价格本周持平。
供需情况:终端出货量及搭载容量有望增长,原厂聚焦HBM及DDR5
需求方面,CFM闪存市场预测,2024年手机/服务器/PC三大下游市场出货量预
计分别增长4%/2%/8%,同比由负转正。其中PC板块增速较快,主要系渠道库
存回归正常水位,叠加新处理器平台以及Windows更新带动下的换机需求。搭
载容量方面,随着AI在各类领域的应用延伸,手机、服务器、PC中DRAM和
NAND单机平均搭载容量均有成长,其中,服务器领域增长幅度最高,Server
DRAM和EnterpriseSSD单机平均容量预估分别年增17.3%/13.2%。供给方面,
随着需求的增长,三星、SK海力士及美光全面调升上半年稼动率。集微网报道,
原厂的稼动率及资本支出的上修,主要是反映库存去化完成,而自2023年第四
季起,手机及PC需求转佳,加上AI崛起带动搭载AI的终端产品陆续上市,下
游需求逐步上升。预计三大供应商减产将持续至2024年中,且资本支出和产出
将聚焦于利润较佳的高端产品如高频宽存储(HBM)和DDR5。
价格预测:2024全年价格持续上行,板块相关标的有望充分受益
DRAM/NAND价格分别从2021Q4/2022Q3开始下跌,连跌数季,分别于2023Q4
和2023Q3起回涨,目前正处于新一轮上行周期当中。展望2024全年,集邦咨
询认为DRAM和NAND价格有望连续四季看涨,预测2024Q1-Q4DRAM季涨
幅中值分别为15.5%/5.5%/10.5%/10.5%、NAND季涨幅中值分别为
20.5%/5.5%/10.5%/2.5%。随着价格的持续回暖,以及HBM和DDR5等高端产品
的需求增长,存储芯片板块上下游公司有望充分受益,受益标的:
(1)存储芯片:兆易创新、普冉股份、东芯股份、北京君正等;
(2)存储模组:江波龙、德明利、协创数据、佰维存储等;
(3)存储接口:澜起科技、聚辰股份等;
(4)存储封测及HBM产业链:长电科技、通富微电、华天科技、香农芯创等
风险提示:需求复苏不及预期,行业竞争加剧,公司新品研发进度不及预期。
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