【行业研究报告】万丰奥威-轻量汽配与通航协同发展,双引擎战略持续推进

类型: 深度研究

机构: 上海证券

发表时间: 2024-03-01 00:00:00

更新时间: 2024-03-03 16:13:11

◼投资摘要
汽轮+摩轮业务持续增长,托底公司基本盘
公司铝合金汽轮业务积极转型新能源客户,出货量快速恢复,2022年
销量达到1870.44万件,同比+18.86%,产能利用率达到94.92%;摩
轮业务重点突破印度以及印尼等摩托主要销售市场。
汽配领域镁合金渗透率不断上升,支撑公司中期发展
汽配领域镁合金渗透率不断上升,支撑公司中期发展
公司是全球最大的镁合金供应商,技术优势较为明显。随着汽车轻量
化的不断推进以及镁铝价差的不断缩小,镁合金业务有望支撑公司中
期发展。
卡位通航市场,未来成长空间广阔
国内通航市场刚刚起步,发展潜力较大。公司收购钻石飞机成为通航
领域的全球领先者。当前公司协同发展海外以及国内市场,2023H1实
现营收12.80亿元,同比增长48.62%,占整体营收的17.05%。
低空经济蓄势起飞,eVTOL前景广阔。低空通航政策落地带动eVTOL
产业化进程加速,根据罗兰贝格预测,2050年全球运营载人eVTOL数
量有望达16万架。万丰钻石eDA40纯电动飞机已成功首飞,是全球首
架申请EASA/FAAPart23认证的具有直流快充功能的电动飞机。后续
公司将根据市场需求逐步实现eVTOL项目的商业化落地。
◼投资建议
我们预计公司2023-2025年分别实现营收167.24/178.02/196.85亿
元,同比分别+2.09%/+6.44%/+10.58%;分别实现归母净利润
7.10/9.81/12.17亿元,同比分别-12.21%/+38.12%/+24.05%;对应当
评级。
◼风险提示
宏观经济及行业波动风险;国际贸易壁垒风险;原材料、能源价格波
动和人工成本上涨风险;汇率波动风险;国内通航空域开放程度不及
预期风险。
◼数据预测与估值
单位:百万元2022A2023E2024E2025E
营业收入16382167241780219685
年增长率
31.7%2.1%6.4%10.6%
归母净利润8097109811217
年增长率
142.7%-12.2%38.1%24.1%