【行业研究报告】溯联股份-尼龙管路迎新机，核心件自制打开成长空间

◼投资摘要
汽车尼龙管路行业的领跑者。溯联股份自1999年成立以来，专注于汽
车用塑料流体管路产品及零部件的生产和销售，营业收入和归母净利
润逐年递增，呈现出良好的发展趋势。
新能源汽车发展带来汽车管路行业格局变动。相比于金属管路和橡胶
管路，尼龙管路轻量化、成本低、更加环保及回收性高的优点更加契
管路，尼龙管路轻量化、成本低、更加环保及回收性高的优点更加契
合新能源时代汽车发展的趋势。我们认为随着新能源汽车销量及渗透
率逐步提升，尼龙管路行业有望迎来发展浪潮，公司作为尼龙管路行
业的领跑者大有可为。
公司在行业内竞争中具备众多优势。
1.公司是国内少有掌握快速接头的核心技术并可自主生产相关产品的
厂商，无需受制于外资专业插接紧固件供应商，公司快速接头获得客
户认可，部分竞争对手向公司采购快速接头等零部件。
2.积极布局下游产业链，是国内少数对新能源产业链下游市场进行全
面业务布局的汽车管路企业。通过与新能源产业链客户的全面深度的
合作，进一步扩大了公司产品的市场空间。
3.开辟储能业务，具备领先技术，市场前景较好。公司的电网储能电
池模组冷却管路开发成功，能广泛应用在野外、社区、工地、通讯及
能源设施中的储能模块中。
◼投资建议
受益于新能源汽车行业发展，尼龙管路市场价值有望持续增长。我们
预计2023-2025年分别实现归母净利润1.59/1.94/2.44亿元，同比分
别+3.65%、+22.24%、+25.76%。2024年3月1日收盘价对应PE分
◼风险提示
汽车行业周期性波动及汽车整车产业下行的风险；客户集中度较高的
风险；上游原材料供应及价格波动的风险；募投项目实施效果未达预
期的风险。
◼数据预测与估值
单位：百万元2022A2023E2024E2025E
营业收入
849101912441492
年增长率
17.0%20.0%22.1%19.9%
归母净利润153159194244
年增长率