【行业研究报告】钢铁-钢铁行业周报：关注“两会”释放信号，钢价有望企稳反弹

事件一：需求恢复上不充分，钢价承压。截至3月1日，五大品种螺纹钢、
线材、热轧、冷轧、中板价格分别报收3979元/吨、4312元/吨、3995元/
吨、4634元/吨、4097元/吨，较上周变化-1.21%、-1.11%、-0.41%、-
吨、4634元/吨、4097元/吨，较上周变化-1.21%、-1.11%、-0.41%、-
0.79%、-0.23%。根据Mysteel统计的247家钢铁企业盈利率，本周27.27%的
样本钢企处于盈利状态，较上周上升2.59个百分点。本周五大品种产量
820.41万吨，较上周上升24.71万吨。247家钢铁企业高炉产能利用率
83.34%，高炉开工率75.19%，较前一周分别变化-0.25个百分点和-0.44个百
分点。库存方面，本周钢材社会库存上升104.12万吨至1724.45万吨；钢厂
库存上升17.76万吨至709.80万吨。需求端，本周五大材合计消费量698.53
万吨，环比上升19.09%。其中，螺纹钢、线材、热卷、冷轧、中板本周表观
消费量周环比分别变化+65%、+11%、+10%、+11%、+22%。成本端，根据
钢联数据对于114家钢厂铁水成本统计，本周样本钢厂铁水成本（不含税）
2909元/吨，较上周下降18元/吨。
观点：本周五大钢材产量较前一周有较大增幅，但整体水平仍处于低位，证
明目前前期检修企业仍并未完全恢复生产，钢铁企业钢材扎线产量仍然受到
利润较低影响，整体生产负荷不高。通过高炉及电炉产能利用率数据观察，
本周供给端增量主要来自于短流程复产。预计下周供给端仍有一定增长空
间，且主要增量仍来自电炉企业复产。消费情况看，目前整体消费量仍在恢
复工程中，但整体恢复节奏较慢。目前各地极端天气影响逐步消退，或为建
筑钢材消费量带来一定增加空间。本周分品种来看，冷轧板卷及中厚板已恢
复至去年平均水平附近，品种结构分化情况仍然存在。钢材价格方面，节后
两周钢材价格及原材料整体呈现负反馈特征。目前，钢厂原材料库存已将至
去年同期水平附近，库存位置相对较为合理，进一步降库空间不大，但考虑
到目前铁水产量低位运行，钢厂短期内补库需求不强。我们认为，基本面层
面上，下周原材料价格进一步大幅下降空间概率较低，但对于成材端成本支
撑力度或不足。但考虑到目前钢材价格已经经历一轮回落，较弱的基本面或
已反应在目前钢材价格上。下周“两会”即将召开，或为市场整体预期带来
一定改善空间。若会议期间有积极信号释放，钢材价格有望受预期改善影响
有所反弹。
事件二：百年建筑调研显示：2月21日-27日，全国10094个工地开复工率
39.9%，农历同比增加1.5个百分点；劳务上工率38.1%，农历同比下降5.2
个百分点。其中，房地产项目开复工率35.7%，环比增加22.6个百分点；劳
务上工率37.0%，环比增加22.9个百分点；非房地产项目开复工率41.5%，
环比增加28.6个百分点；劳务上工率38.4%，环比增加22.4个百分点。
观点：我们认为，目前下游施工企业开复工节奏较慢，或与目前项目资金到
位情况及节后各地雨雪天气影响有关，下周整体开复工情况或有较好恢复。
另外，根据百年建筑反馈，资金用途较去年更为明确，资金到位情况较好的
项目类型包括保障房、高铁、民生市政、厂房、产业园、水利等。我们认
为，若资金想具体方向倾斜，全年细分领域实际用钢量有望增加，可关注细
分品种消费情况。
事件三：根据Mysteel不完全统计，截至3月1日，国内11家钢厂发布停产
检修信息。其中，广东中南钢铁股份有限公司6号高炉计划自2月26日至4
月2日停炉大修，预计影响日均铁水产量0.35万吨。此外，线盘轧线在此期
间轮流停产待料。
观点：根据Mysteel统计，涉及检修的企业中，江苏沙钢检修5800m³高
炉，日均影响铁水产量1.27万吨，检修时间长达110天，预计3月中旬开
始。我们认为，目前钢材市场利润低，钢铁企业多在目前情况下选择设备检
修以观望市场变化情况。因此，短期内，铁水产量或仍将维持低位运行。
行业基本数据
占比%