【行业研究报告】纺织服装-行业研究/行业周报：PUMA预计2024年汇率中性收入中单增长，本周外棉价格环比上涨

本周观察：PUMA发布2023年年报
2月27日，彪马公布2023年年报。2023年，PUMA实现营收86.02亿欧元，汇率中性
下，同比增长6.6%。分品类看，鞋履/服装/配饰实现营收45.83/27.63/12.55亿欧元，同
比增长12.4%/-0.3%/3.1%。鞋履品类继续成为PUMA营收增长的引擎。分区域看，
EMEA/美洲/亚太实现营收34.18/33.90/17.93亿欧元，同比增长13.4%/-2.4%/13.6%。分
渠道看，批发/DTC实现营收64.69/21.33亿欧元，同比增长3.5%/17.5%，其中自营门店
（包括正价店与奥莱店）同比增长18.8%，电商同比增长15.0%，DTC占比24.8%。
（包括正价店与奥莱店）同比增长18.8%，电商同比增长15.0%，DTC占比24.8%。
23Q4，PUMA实现营收19.82亿欧元，汇率中性下，同比下降4.0%。分品类看，鞋履/
服装/配饰实现营收10.32/6.57/2.93亿欧元，同比增长-5.5%/-5.9%/7.3%。分区域看，
EMEA/美洲/亚太实现营收6.68/8.46/4.68亿欧元，同比增长-5.2%/-6.4%/2.8%。欧洲区
域下滑主因渠道库存水平较高，美洲下滑主因阿根廷货币贬值，亚洲区域增长主因中国与
印度强劲，亚洲其它地区表现较弱。分渠道看，批发/DTC实现营收13.55/6.27亿欧元，
同比增长-8.7%/8.0%。23Q4，毛利率同比提升2.9pct至47.0%。
截至2023年末，存货同比下降19.6%至18.04亿欧元，环比下降3.7%，2022年9月30
日存货达到峰值后，连续第五个季度实现环比下降。
公司预计2024年，汇率中性下，营收同比增长中单位数。EBIT处于6.2-7亿欧元区间。
行业动态：
1)日前，总部位于瑞士伯尔尼的综合体育用品零售商Intersport集团发布了截至2023
年的年度财务报告：2023年营收为137亿欧元，与2022年持平。这家基于合作原
则运作的体育用品零售商联盟表示，2023年，Intersport集团继续前进。在过去的
一年中，Intersport集团的业绩在2023年伊始表现强劲，但第一季度后销售有所减
速，原因出于“充满挑战的经济和地缘政治形势、持续紧张的供应链、较高的产品
库存以及上升的运营成本等综合因素”。从产品类别来看，2023年，Intersport集团
鞋类和运动器材的销售额出现了增长，而服装产品则整体下降。而展望2024年，
Intersport集团首席执行官SteveEvers表示“非常乐观”，他们预见到了“充满活
力的一年”，并预计能够“恢复强劲增长”，特别是由于诸如在德国举行的欧洲足球
锦标赛以及2024年巴黎举办的夏季奥运会。此外，SteveEvers还宣布，Intersport
集团将在“在巴黎市中心开设旗舰店”，但暂未透露具体的选址。
2)2月9日，日本运动巨头ASICS（亚瑟士）公布了截止2023年12月31日的2023
财年财务数据：2023财年销售额较去年增长17.7%至5704.6亿日元（约合273亿
元人民币）；归母净利润约为352.7亿日元（约合17亿元人民币），较上年增长
77.4%。其中，由于所有类别的强劲销售，大中华区净销售额增长24.4%至776.15
亿日元，地区利润（Segmentincome）增长30.2%至131.07亿日元。展望2024
年，亚瑟士预计销售额达到5900亿日元，同比增长3.4%，营业利润率实现7.0%，
归母利润率实现2.1%。
3)美国运动品牌NewBalance（新百伦）2023年销售额实现65亿美元，同比增长
23%，这一业绩是由全球所有市场的增长推动的。按区域划分，欧洲市场的销售额
增长超过35％，美国市场的销售额增长超过20％。按品类划分，除了New
Balance标志性的鞋类业务之外，NewBalance公司的全球服装业务也在2023年突