【行业研究报告】三一重工-三一重工点评报告：三一重起事业部2023年海外销售同比上升55%，全球化更进一步

三一重起事业部2023年海外销售同比上升55%，全球化更进一步
——三一重工点评报告
事件：近日公司官方公众号显示，三一重起事业部2023年全年海外销售同比上
升55%。2024年1月销售保持大幅增长，同比增长50%。
升55%。2024年1月销售保持大幅增长，同比增长50%。
投资要点
❑全球化战略持续推进，重起业务2023年海外实现高增，1月销售保持大幅增长
公司积极出口高端设备，擦亮中国装备制造名片。全球化战略行之有效，2023
年集团海外营收再创历史新高。重起事业部2023年海外销售同比上升55%，
2024年1月销售保持大幅增长，同比增长50%，其中包含超50台250吨E系列
全地面起重机订单、沙特超八十台设备（超3亿元）大单。
❑2023年单三季度业绩阶段性承压，高质量发展卓有成效，看好未来业绩修复
2023年公司前三季度营收561.36亿元，同比下滑5.08%，归母净利润40.48亿
元，同比增长12.51%。单三季度看，实现营业收入162.22亿元，同比下滑
15.05%，归母净利润6.47亿元，同比下滑32.78%，受汇兑影响，财务费用同比
提升5.07pct，单三季度业绩阶段性承压，看好未来业绩修复。同时，公司经营
质量得到显著提升，前三季度经营性活动现金净流量50.62亿元，同比提升
45%，单三季度经营性活动现金净流量为46.60亿元，同比大增832%。
❑落实“提质增效重回报”，以现金分红及股份回购回馈投资者
公司专注经营，全面推进“三化”战略，坚持高质量发展经营原则。公司积极回
馈投资者，最近三年（2020-2022年）累计现金分红102.09亿元（不含回购），
占最近三年累计归属于上市公司股东的净利润的32.16%。同时为维护公司价
值，公司2023年已实施回购股份6.13亿元，2024年预计回购股份6-10亿元，
❑工程机械行业逐步筑底，复苏三部曲：更新周期启动、内需改善、出口企稳
2024年1月销售各类挖掘机12376台，同比增长18.5%，其中国内5421台，同
比增长57.7%；出口6955台，同比下降0.73%，出口销量占比达56%。
更新：中央推动新一轮大规模设备更新，国内按挖掘机第8-9年为更新高峰期测
算，预计2024年有望开启新一轮更新周期。内需：随着房地产、基建政策持续
利好，开工率有望上行，国内需求逐步改善。出口：海外市占率不断提升，中国
龙头逐步迈向全球龙头。2023年1-12月我国工程机械累计出口额（人民币计
价）3414.05亿元，同比增长16%。以三一重工为例，2020-2022年三一重工挖掘
机海外市占率分别约为4%、6%、8%。我国厂商海外市场空间发展潜力巨大，
市占率有望进一步提升。
❑盈利预测：预计2023-2025年归母净利润为47亿、61亿、84亿元，同比增长