【行业研究报告】建材-建筑材料行业周观点：2月百强房企销售额大幅下降，下游需求有待进一步修复

行业核心观点：
（1）水泥，本周水泥价格低位运行。供给端，北方十五省区仍处于采
暖错峰生产阶段，南方省份2月份集中执行一季度错峰停窑或检修计
划，国内大部分熟料线处于停窑状态；需求端，水泥磨机开工负荷较上
周有一定恢复；展望后市，当前复工节奏恢复较弱，后续需求有望加快
启动，3月初部分区域水泥价格有上涨空间，但整体涨幅可能有限。（2）
浮法玻璃，本周国内浮法玻璃均价较上周有所上涨，环比涨幅收窄；供
应端，周内产能持平，日熔量为176,565吨；需求端，国内浮法玻璃市
应端，周内产能持平，日熔量为176,565吨；需求端，国内浮法玻璃市
场需求恢复不及预期，中下游采购积极性一般；利润端，浮法玻璃-动
力煤、浮法玻璃-管道气毛利继续上升。展望后市，中下游复工复产将
进一步增多，对价格端形成一定支撑，但由于多数厂库存偏高，预计厂
家稳价出货为主。（3）消费建材：近期，对于房企融资端以及需求端
利好政策持续加码，城市房地产融资协调机制逐步落实、5年期以上LPR
调降、2023年1万亿元增发国债项目全部下达完毕等，在稳增长的宏
观背景下，预计对于地产端的政策维持宽松，中央加杠杆对基建端也形
成一定支撑，近期进行回购的上市公司数量明显增加，市场风险偏好有
所提升，消费建材板块估值有望持续修复。
投资要点：
上周行情回顾：2024年3月1日当周，申万一级行业建筑材料指数上涨
0.67%至4459.40点，沪深300指数上涨1.38%至3537.80点，板块表现弱
于大市。2024年以来，建筑材料行业下跌4.44%，沪深300指数上涨
3.11%，板块表现弱于大市。
水泥：（1）价格：2024年3月1日当周，全国水泥(P.O42.5散装)价格为
316.83元/吨，较上周上涨0.24%，同比下降18.25%。（2）熟料价格与
水泥煤炭价差：2024年3月1日当周，全国熟料出厂价格为283.75元/吨，
较上周上涨5.09%，同比下降20.63%;水泥煤炭价差为197.87元/吨，较
上周下降0.76%，同比下降17.75%。（3）开工负荷：2024年2月29日当
周，全国水泥开工负荷为16.56%，较上周上涨9.68pct，同比下降
30.66pct。
浮法玻璃：（1）玻璃价格：2024年3月1日当周，5mm浮法玻璃日度均价
为2072.47元/吨，与上周相比上涨0.31%，同比上涨19.26%。（2）纯碱
与燃料价格：2024年3月1日当周，纯碱(轻质纯碱)价格为2025.0元/吨，
与上周相比下降8.30%，同比下降27.46%。2024年3月2日当周，动力煤
价格为758.0元/吨，与上周相比下降0.22%，同比下降14.06%。（3）玻
璃毛利：2024年3月1日当周，浮法玻璃-动力煤毛利为352.63元/吨，较
上周上涨16.31%；浮法玻璃-管道气毛利为517.5元/吨，较上周上涨
9.40%。（4）玻璃库存：2024年2月29日当周，浮法玻璃企业周度库存
行业相对沪深300指数表现
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