【行业研究报告】电子设备-电子行业周观点：微软Copilot持续更新，AI手机有望拉动换机周期

行业核心观点：
2024年2月26日至3月3日期间，沪深300指数上涨1.38%，申万电子指
数上涨7.02%，在31个申万一级行业中排第2，跑赢沪深300指数5.64个
百分点。把握AI产业链加速建设的催化下，AIPC、AI手机、AI芯片、HBM
等领域呈现的结构化投资机会。
投资要点：
产业动态：（1）AI：微软在2月29日发布一款能够为金融业工作人员服
务的聊天机器人，名为CopilotforFinance。该款聊天机器人由OpenAI
务的聊天机器人，名为CopilotforFinance。该款聊天机器人由OpenAI
驱动，目前仅开放预览版，定价尚未公布。此次公布的金融聊天机器人能
使客户能够通过编写简短的指令来分析Excel表，例如分析公司的销售额
与预测相比有多少变化，并在Outlook中加快收款过程。（2）LCD：伴随
面板厂稼动率控制得宜，2024年初电视面板库存已回至健康偏低水位。在
预期涨价的心里因素，以及节庆和运动赛事的备货拉抬，再加上红海冲突
导致航运时间拉长与运价上升，带动自1月开始需求出现明显回温。因此，
TrendForce集邦咨询预估，第一季LCD电视面板出货量将达5580万片，
季增5.3%。（3）服务器：根据TrendForce集邦咨询最新研究显示，服务
器整机出货趋势今年主要动能仍以美系CSP为大宗，但受限于通货膨胀高，
企业融资成本居高不下，压缩资本支出，整体需求尚未恢复至疫情前成长
幅度，预估2024年全球服务器整机出货量约1365.4万台，年增约2.05%。
同时，市场仍聚焦部署AI服务器，AI服务器出货占比约12.1%。（4）消
费电子：2024年1月，国内市场手机出货量3177.8万部，同比增长68.1%，
其中，5G手机2616.5万部，同比增长59.0%，占同期手机出货量的82.3%。
（5）AI手机：WitDisplay消息，三星电子AI手机“GalaxyS24系列”
上市28天内，韩国销量突破100万部。1月31日正式发布的GalaxyS24
系列，上市一个月后截至2月27日韩国销量突破100万台。这是Galaxy
S系列中最短时间的新纪录。它比其前身GalaxyS23快了约3周。在Galaxy
智能手机中，它是继GalaxyNote10之后的历史第二款。GalaxyS24Ultra
占总销量的55%，GalaxyS24Plus的销量也较前代有所增长。
⚫行业估值高于历史中枢：目前SW电子板块PE(TTM)为63.92倍，2019年至
今SW电子板块PE(TTM)均值为46.53倍，行业估值高于2019年至今历史
中枢水平。期间日均交易额1298.05亿元，较前一个交易周上升32.63%。
⚫期间电子板块大部分个股上涨：申万电子行业478只个股中，上涨427只，
下跌49只，上涨比例为89.33%。
⚫风险因素：中美科技摩擦加剧；终端需求不及预期；面板新技术渗透不及
预期；国产AI芯片研发进程不及预期；国产产品性能不及预期。
行业相对沪深300指数表现
相关研究
华为Pocket2升级铰链及影像，折叠屏持
续渗透高端市场
华为及小米发布手机新品，各尺寸电视面板
价格回升
ChatwithRTX推动模型本地部署，AIPC内