【行业研究报告】休闲服务-社会服务行业周观点：横琴粤澳深度合作区封关运行，中免加码三亚国际免税城

行业核心观点：
上周（2月26日-3月3日）沪深300指数上涨1.38%、申万社会服务指数
上涨1.34%，社会服务指数跑输沪深300指数0.04个百分点，在申万31个
一级行业指数涨跌幅排第15。年初至今沪深300指数上涨3.11%、申万社
会服务指数下跌8.97%，申万社会指数跑输沪深300指数12.08个百分点，
在申万31个一级子行业中涨跌幅排名第25。上周社会服务主要子板块除
酒店餐饮外全部上涨：酒店餐饮-0.85%、旅游及景区0.96%、教育4.27%、
专业服务0.87%，体育3.47%。板块的PE估值为酒店餐饮34.75、旅游
专业服务0.87%，体育3.47%。板块的PE估值为酒店餐饮34.75、旅游
及景区36.86、教育46.83、专业服务25.03、体育23.41。近期值得关注
的动态方面，横琴粤澳深度合作区将于3月1日0时起封关运行，合
作区实施“一线”放开、“二线”管住的税收政策，除另有规定外，符
合条件的货物经“一线”进入合作区免税，“二线”进入内地按规定征
收进口税收，符合条件的可享受加工增值免关税；继春节假期正式进军
新加坡市场后，本周中国中免公司董事会审议通过《关于三亚国际免税
城一期二号地项目追加投资的议案》，拟对三亚国际免税城2号地项目
追加投资10.7亿元，进一步改进购物体验，强化游客吸引力。在免签、
航班恢复加速等利好消息刺激下，出境游复苏有望加快，口岸免税客流
回暖，叠加春节假期海南免税整体业绩亮眼，免税行业今年业绩可期。
1、旅游：春节假期旅游市场平稳有序复苏，国内出游人次与出游总花
费已超越2019年同期水平，国内政策的积极支持为旅游行业注入了强
大的动力，将有效刺激旅游消费，提升旅游行业的整体竞争力和吸引力，
旅游行业前景继续向好。建议关注：1）受益于出入境恢复带来口岸免
税回暖，以及业绩逐步向好的免税龙头；2）受益于经济回暖后客流恢
复的景区与演艺龙头、酒店龙头。2、教育：1）积极转型发展、符合政
策要求的职教公司；2）应用科技增强核心竞争力的教育龙头。
投资要点：
⚫行业相关新闻：1）旅游：3月1日中泰正式互免签，当天中国游
客赴泰旅游同比增长超3成；横琴粤澳深度合作区于3月1日0
时起封关运行，合作区实施“一线”放开、“二线”管住的税收政
策。2）粉笔发布正面盈利预告，预计2023年营收不少于30亿元，
经调整净利润不少于4.2亿元。
⚫上市公司重要公告：中纺标、天纺标、科锐国际业绩预告，中公教
育股权激励，钢研纳克人事变动。
⚫风险因素：1、自然灾害和安全事故风险。2、政策风险。3、宏观
经济不及预期风险。
行业相对沪深300指数表现
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