【行业研究报告】食品饮料-食品饮料行业周观点：食饮业绩报告数据亮眼，企业动员大会彰显新年志气

行业核心观点：
上周食品饮料板块下跌0.71%，于申万31个子行业中位列第26。上周
（2024年02月26日-2024年03月03日），沪深300指数上涨1.38%，
申万食品饮料指数下跌0.71%，跑输沪深300指数2.09个百分点，在
申万31个一级子行业中排名第26。年初至今沪深300指数上涨3.11%，
申万食品饮料指数下跌2.57%，跑输沪深300指数5.68个百分点，在
申万31个一级子行业中排名第13。上周食品饮料子板块涨幅较低，整
体下跌，其中预加工食品（+0.82%）、保健品（+0.68%）、零食（+0.33%）
体下跌，其中预加工食品（+0.82%）、保健品（+0.68%）、零食（+0.33%）
涨幅居前三。白酒方面，贵州茅台连续第六次成为胡润品牌榜“最具价
值中国品牌”；茅台保健酒业公司召开2024年营销工作会；茅台集团保
健酒业公司与海南椰岛集团开展座谈交流。五粮液浓香酒公司召开
2024年市场工作会。西凤集团召开2023工作总结暨2024动员部署会。
郎酒集团董事长调研生产一线；红花郎日均开瓶率创历史新高。啤酒方
面，百威亚太公布了2023年全年业绩，中国市场销量增长4.3%，高端
及超高端产品收入均达到双位数增长，带动2023全年营收和获利均录
得双位数增长，除息税折旧摊销前盈利率亦有所提升。大众食品方面，
椰树集团披露2023年全年销售总额达到50亿元。中国圣牧发布盈利
预警。百胜中国年度业绩报告披露公司系统销售额较2022年同期增长
21%。建议关注：1）白酒：春节消费增长强劲，短期来看，随着经济持
续复苏，白酒商务宴请需求仍有提升空间；长期来看，白酒行业处于存
量竞争时代，品牌化、品质化为发展方向，行业集中度不断提高，分化
也不断加剧。建议关注业绩较稳的高端酒，及K型复苏结构下业绩表现
较好的区域酒龙头；2）啤酒：长期高端化趋势延续，短期原材料价格
有望下降，啤酒企业成本压力有所缓解，同时消费市场仍有复苏空间。
建议跟踪高端现饮修复带来的结构提升和价格回暖情况，关注产品结构
高端化、长期边际向好的啤酒龙头；3）大众品：大众食品需求刚性较
强，业绩分化明显。建议关注业绩表现较好的速冻食品、调味品、软饮
料、乳制品、休闲零食等大众品行业龙头。
投资要点：
本周行情回顾：上周食品饮料板块下跌0.71%，于申万31个子行业中
位列第26。上周（2024年2月26日-2024年3月3日），沪深300指
数上涨1.38%，申万食品饮料指数下跌0.71%，跑输沪深300指数2.09
个百分点，在申万31个一级子行业中排名第26。年初至今沪深300指
数上涨3.11%，申万食品饮料指数下跌2.57%，跑输沪深300指数5.68
个百分点，在申万31个一级子行业中排名第13。上周食品饮料子板块
涨幅较低，整体下跌，其中预加工食品（+0.82%）、保健品（+0.68%）、
零食（+0.33%）涨幅居前三。
行业相对沪深300指数表现
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