【行业研究报告】长电科技-收购晟碟半导体，加强存储封测布局

⚫事件
2023年3月4日，公司公告全资子公司长电科技管理有限公司拟以现
金方式收购晟碟半导体（上海）有限公司80%的股权，收购对价约62400
万美元（最终价格将根据交割前后的现金、负债和净营运资金等情况进
万美元（最终价格将根据交割前后的现金、负债和净营运资金等情况进
⚫收购加强存储封测布局
标的公司晟碟半导体母公司为西部数据，西部数据是全球领先的存储器
厂商，在NANDFlash市场以15%左右的份额占第四位的位置。西部数
据自2003年起便与公司建立起了长期合作关系，是公司的重要客户之
一。
晟碟半导体成立于2006年，位于上海市闵行区，主要从事先进闪存存
储产品的封装和测试，产品类型主要包括iNAND闪存模块，SD、
MicroSD存储器等。产品广泛应用于移动通信，工业与物联网，汽车，
智能家居及消费终端等领域。财务方面，晟碟半导体2022年及23H1
收入分别为34.98亿、16.05亿元，净利润为3.57亿、2.22亿元，对
应净利率为10.2%、13.8%，净利率属于行业较高水平。
⚫存储市场逐步恢复
根据WSTS（世界半导体贸易统计组织）统计，存储芯片是半导体第
二大细分市场，占比28%左右。2023年存储芯片市场有所受挫，总体
销售额同比-31.0%，下降至896.01亿美元，但是随着上游原厂控产以
及市场需求恢复，2024年存储器销售额将同比增长44.8%达到1297.68
亿美元，基本恢复到2022年的水平。
长电科技下游应用领域主要在通讯电子、消费电子以及运算电子，收购
晟碟半导体将扩大公司在存储及运算电子领域的市场份额，提升智能化
制造水平，形成差异化竞争优势。
⚫投资建议
我们预计公司2023~2025年营业收入295.2、342.7、388.3亿元，归
母净利润为15.4、25.7、35.3亿元，对应EPS为0.86、1.44、1.97元，
⚫风险提示
收购进度不及预期、封测景气度不及预期、扩产进度不及预期、市场竞
争加剧、技术开发不及预期。
长电科技（600584）
公司研究/公司点评
报告日期：2024-03-05
收盘价（元）30.68
近12个月最高/最低（元）