【行业研究报告】交运设备-摩托车行业系列点评一：优质供给加速驱动 出口创月度新高

摩托车行业系列点评一
优质供给加速驱动出口创月度新高
优质供给加速驱动出口创月度新高
2024年03月05日
➢事件概述：据中国摩托车商会数据，2024年1月150cc+摩托车销量52.1
万辆，同比+78.7%，环比+17.0%；250cc+摩托车销量3.9万辆，同比+58.0%，
环比-8.0%；沙滩四轮车月度出口3.1万辆，同比+30.2%，环比+0.8%。
➢行业：250cc+销量同比高速增长单月出口创历史新高。据摩托车商会数据，
1月中大排销量迎开门红，250cc+出口创月度新高：
1）125cc+：销量52.1万辆，同比+78.7%，环比+17.0%，接近单月历史新高
（仅次于2023年8月），主要原因为125cc-150cc排量段车型+出口放量；
2）250cc+：销量3.9万辆，同比+58.0%，环比-8.0%。2024年1月销量创历
年1/2月新高，主要增量来自出口：
250cc+摩托车1月出口2.2万辆，同比+83.7%，环比+5.9%，创历史单月新
高，同比主要高增原因为：①春风、钱江、隆鑫等企业400-800cc车型出口高
增；②2023年1月为春节，而2024年春节较晚，故提前备货。
250cc+摩托车1月内销1.6万辆，同比+32.8%，环比+10.9%。
➢结构：400cc-800cc排量段车型销量高增。细分排量来看：
1）250cc<排量≤400cc：1月销售1.8万辆，同比+3.1%，环比-5.5%；
2）400cc<排量≤500cc：1月销售1.2万辆，同比+296.6%，环比+14.4%；
其中春风贡献0.4万增量（主要为450SR内销与出口）、隆鑫通用贡献0.3万增
量（无极525于2023下半年上市，带来显著增量）；
3）500cc<排量≤800cc：1月销售0.8万辆，同比+145.7%，环比+40.9%。
其中钱江摩托贡献0.6万增量（主要为出口贡献）。
我们认为1月400cc-800cc排量段车型销量高增，主要原因为：①春风450SR
单摆臂、无极CU525等优质供给上市时间均为2023年中，量产爬坡后对
2024Q1销量具备较强提振作用；②春风、钱江等企业发力出口业务，带动销量
同比高速增长。我们认为后续随着250cc+车型优质供给的持续导入，叠加春风、
钱江等车企发力出口业务，将会进一步带动中大排摩托车渗透率提升。
➢格局：钱江、春风大排量批发份额继续提升行业集中度持续提升。1月
250cc+摩托车销量前三名分别为钱江摩托、春风动力、隆鑫通用，CR3市占率
合计为58.3%，较2023年全年提升近8.5pcts，大排量行业集中度持续提升，
侧面体现消费者成熟化及对产品品控等内在关注，头部品牌相对占优，其中：
1）春风动力：250cc以上1月销量0.7万辆，同比+57.9%，市占率17.6%，
较2023年全年+2.4pcts；
2）钱江摩托：250cc以上1月销量0.9万辆，同比+44.3%，市占率24.6%，
较2023年全年+4.3pcts；
3）隆鑫通用：250cc以上1月销量0.6万辆，同比+88.9%，市占率16.0%，
较2023年全年+1.6pcts；
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