【行业研究报告】-A股投资策略周报告：重点关注“两会”后市场机会

摘要（核心观点）：
“新质生产力”获市场资金重点关注。2023年10月13日至2024
年03月01日周度测算收益率，新质生产力指数(8841755.WI)
年03月01日周度测算收益率，新质生产力指数(8841755.WI)
收益率大幅跑赢市场主要指数，并呈现收益稳定上升，由此可见
“新质生产力”主题获得了市场资金的持续关注。2023年12月
中央经济工作会议指出“要以科技创新推动产业创新，特别是以
颠覆性技术和前沿技术催生新产业、新模式、新动能，发展新质
生产力。”市场关注点在于“改造提升传统产业、培育壮大新兴
产业、布局建设未来产业”方面存在的机会。
2月PMI生产经营活动预期指数回升。2月制造业PMI为49.1%，
比上月下降0.1%；非制造业商务活动指数为51.4%，比上月上升
0.7%；综合PMI产出指数为50.9%，持平上月，总体延续扩张。
2月份制造业PMI小幅下行主要因春节假期等季节性因素影响，
且历史多数时候2月份PMI环比下行，而2024年2月份制造业
PMI环比下行幅度较低。比较乐观的是2月PMI生产经营活动预
期指数较1月份回升，出厂价格指数也有较大幅度回升。排除受
季节性因素影响，制造业市场预期仍较好。
重点关注“两会”后市场机会。市场步入“两会”时间，复盘
历史十年期市场涨跌幅表现，在“两会”期间市场涨跌不一，上
涨概率平均为42%；而“两会”后的十个交易日平均上涨概率为
70%。主要原因可能在于“两会”后政策的发力方向更加明确，
政策的落实情况明晰后为市场提供了布局方向，并且“两会”后
政策全面发力，支撑了市场不同行业配置方向的预期，因此带动
市场整体表现好于“两会”期间。
行业及主题配置。目前比较清晰的两条主线：(1)高股息红利为
代表的中字头板块、央国企、行业龙头、金融、煤炭；(2)以科
技创新板块为主，受益于政策及行业主题催化的新质生产力等主
题机会。目前两条主线存在一定的“跷跷板”现象。不过总体正
向轮动为市场提供了较好的“赚钱效应”。预计后期这两条主线
仍然是市场的重点方向。“两会”后相关政策落实，上述方向将
迎来再次布局的机会，根据政策及行业催化、历史胜率较高方向。
行业关注：建筑材料、建筑装饰、医药生物、TMT等，主题关注：
国企改革、新质生产力、中特估、一带一路等。
风险提示：经济复苏不及预期风险；行业风险；汇率风险；数据
风险；黑天鹅事件等。