【行业研究报告】机械设备-机械设备行业周报：2月PMI指数49.1%，人形机器人产业链进展不断

周关注：2月PMI指数49.1%，人形机器人产业链进展不断
【数控机床&刀具】国家统计局数据显示，2月制造业PMI为49.1%，环比下
降0.1pct，仍处收缩区间；其中，新订单指数49.0%，环比持平；生产指数49.8%，
环比下降1.5pct至收缩区间。2月23日中央财经委员会第四次会议提出要实
环比下降1.5pct至收缩区间。2月23日中央财经委员会第四次会议提出要实
行大规模设备更新和消费品以旧换新，并推动各类生产设备、服务设备更新和
技术改造。我们认为，政策引导新一轮大规模设备更新，新一轮朱格拉周期有
望开启，承接新质生产力。随着宏观经济指标边际改善，以通用机床和刀具为
代表的顺周期通用设备板块有望启动。叠加消费电子复苏及手机钛合金材料
应用趋势，3C钻攻机及刀具需求量有望提升。建议关注机床&刀具底部复苏
机会，机床标的海天精工、纽威数控、创世纪，刀具标的沃尔德、鼎泰高科、
华锐精密、欧科亿、中钨高新。
【人形机器人】人形机器人产业链进展不断。1）近期，宇树科技完成10亿
元B2轮融资。3月1日，宇树人形机器人H1升级V3.0
版本发布，软硬件能
力再提升，最大速度3.3m/s打破世界纪录，全身动态协调且能稳定行走16cm
高的台阶。2）英伟达披露于3月19日将召开2024年度的GTC大会，除了生
成式AI领域外，届时现场将有25款机器人（包括人形、机械臂）展出。3）
FigureAI再获亚马逊创始人贝索斯、英伟达、微软等6.75
亿美元投资。我们
认为人形机器人是AGI具身智能的理想载体，24年有望成为量产元年。投资
思路分为三个层面，一是特斯拉机器人供应链，二是中国人形机器人本体企
业，三是有望进入人形机器人赛道的其他零部件供应商。核心标的推荐国产机
器人本体厂商博实股份，以及特斯拉tier1供应商三花智控（家电覆盖）、拓普
集团（汽车覆盖）、鸣志电器。建议关注其他人形机器人供应链潜在标的包括
谐波减速器-绿的谐波、双环传动，行星减速器-中大力德，行星滚柱丝杠-恒
立液压、贝斯特、五洲新春，无框力矩电机-
禾川科技、步科股份，空心杯电
机-鸣志电器、伟创电气、鼎智科技，力传感器-柯力传感等。
投资建议：建议2024年重点关注AI驱动下人形机器人、顺周期通用设备领
域结构性机会以及专用设备领域新技术带动的设备投资机遇。1）人形机器人：
24年有望进入商业化落地关键时期，政策支持中国人形机器人产业化未来可
期；2）顺周期通用设备：24年有望进入工业企业补库阶段，关注工业机器人、
机床等细分环节弹性标的；3）专用设备：新技术驱动新一轮设备投资，关注
3C钛合金、MR、光伏BC及钙钛矿、锂电复合铜箔等。
风险提示：政策推进程度不及预期的风险；制造业投资增速不及预期的风险；
行业竞争加剧的风险。
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