【行业研究报告】有色金属-有色金属行业月报：板块表现较好，金属价格涨跌互现

投资要点：
⚫2月，沪深300上涨9.35%，有色板块上涨10.03%，在30个行业
中排名第10，表现较好。有色子行业中，锂（16.82%）、稀土及磁
性材料（12.50%）、其他稀有金属（11.50%）、镍钴锡锑（9.28%）、
铜（9.06%）、钨（8.35%）、铅锌（8.24%）、黄金（8.02%）、铝（7.67%）。
有色板块个股方面，100家上涨，24家下跌。
⚫基本金属：LME/SHFE镍、锡价格上涨。根据SMM，2月铝下游
逐步开始节后复工复产，目前开工率仍有提升空间，3月即将步入
消费旺季，需逐步跟进下游需求情况。随着国内经济逐步回暖，地
产、汽车等行业有望逐步回升，建议继续关注铝板块的投资机会。
产、汽车等行业有望逐步回升，建议继续关注铝板块的投资机会。
⚫贵金属：COMEX黄金、白银价格下跌，美元指数上涨。美国1月
核心PCE物价指数为2.8%，为2021年3月以来最小增幅，但根
据美联储官员的表述，今年降息时点仍有待观察。受到国际局势复
杂多变、全球央行持续购金、地缘政治冲突、欧美经济滞胀预期增
强、美债违约预期等因素影响，建议继续关注黄金板块的投资机会。
⚫锂：锂价企稳回升。截至2月末，电池级碳酸锂价格达9.95万元/
吨，月度涨幅达2.75%。受到环保扰动、部分地区减产停产等因素
影响，碳酸锂价格受到一定提振，中长期来看，随着行业供给端产
能逐步释放，价格上涨空间仍待观察。
⚫稀土：氧化铈价格上涨，稀土氧化物价格普遍继续下跌。轻稀土方
面，镧铈价格较为坚挺；中重稀土方面，镝铽等价格继续下跌。2
月稀土市场成交较为清淡，在目前供强需弱的情况下，行业拐点仍
待观察。
⚫投资建议：截至2月29日，有色板块PE为16.37倍，贵金属板块
PE为22.05倍，工业金属板块PE为15.91倍，稀有金属板块PE
为14.31倍。受到国际局势复杂多变、欧美经济滞胀预期增强、地
业“同步大市”评级，建议关注黄金、铝板块。
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