【行业研究报告】方盛股份-北交所信息更新：2023年归母净利润预增16.5%，未来有望受益于氢储领域前瞻布局

——北交所信息更新
zhuhaibin@kysec.cn
证书编号：S0790522080007
zhaohao@kysec.cn
证书编号：S0790522080002
wanxiao@kysec.cn
证书编号：S0790122090009
2023年业绩快报：预计实现营收3.43亿元、归母净利润6,288万元（+16.5%）
根据2023年业绩快报，公司预计营收3.43亿元（-2.7%）、归母净利润6288万
元（+16.5%）、扣非归母净利润5746万元（+12.5%）。受发达国家高通胀情况下
收紧货币等政策影响，全球市场需求低迷，2023年下半年部分海外客户的需求
放缓，导致外销收入下降；同时内销市场需求总体稳定，内销收入同比略微增长，
公司在新产品、新能源领域市场逐步提高销量。利润增长的主要原因为随着铝价
逐步趋稳，公司材料与产品价格传导顺畅，毛利率有所恢复上升。我们维持2023
年，但考虑风电行业需求不足，略微下调2024-2025年盈利预测，预计公司
2023-2025年归母净利润为0.63/0.74（原0.77）/0.90（原0.95）亿元，对应EPS
分别为0.72/0.84/1.02元/股，对应当前股价PE分别为19.8/16.8/13.9倍，我们看
氢储能逐步参与支撑电力系统稳定性，公司有望受益于氢储领域前瞻布局
根据中国氢能联盟预测，在2030年碳达峰愿景下，我国氢气年需求量预计达3715
万吨，在终端能源消费中占比约5%。2023年10月25日，国家发改委、国家能
源局发布《关于加强新形势下电力系统稳定工作的指导意见》，在源网荷储一体
化已经成为新型电力系统一大特色之时，氢储能已经成为支撑电力系统稳定性
的一个支点。公司氢能领域主要产品包括水冷空冷却器、氢气加热器等，已与多
家氢燃料电池头部企业建立了良好的合作关系，并已经开始批量交付产品。在此
背景下，我们认为公司氢能及储能领域相关产品有望持续放量。
开发高效率的轻量化/高防腐/高集成化率产品，配套风电行业长期需求
风电行业受投资政策、国际政治关系、行业竞争等多重因素影响，在短期内存在
一定的不确定性，但长期来看，风电行业未来对海上风电开发、大兆瓦产品需求、
自然风冷的需求、原有风场的运维需求存在进一步发展趋势。我们认为公司有望
通过提升产品集成化成度、开发效率更高的轻量化/高防腐产品从而进一步为客
户开发优化系统解决方案、增加跟风电主机厂配套的市场份额。
风险提示：原材料价格波动风险、市场竞争的风险、国外市场政策风险
财务摘要和估值指标
指标2021A2022A2023E2024E2025E
营业收入(百万元)296353343406488
YOY(%)42.519.3-2.718.220.2