【行业研究报告】新易盛-Q4业绩显著恢复，公司产品技术优势显著

2024年03月06日新易盛(300502.SZ)新易盛(300502.SZ)公司快报Q4业绩显著恢复，公司产品技术优势显著网络接配及塔设投资评级首次评级6个月目标价79.38元股价(2024-03-05)68.68元交易数据总市值(百万元)48,757.24流通市值(百万元)42,418.00总股本(百万股)709.92流通股本(百万股)617.6212个月价格区间29.56/84.43元股价表现资料来源：Wind资讯升幅%1M3M12M相对收益36.937.7125.0绝对收益48.342.8111.3张真桢zhangzz2@essence.com.cn路璐lulu2@essence.com.cn相关报告电信市场需求减弱影响全年业绩，Q4业绩显著恢复：2023年国外数据中心市场需求平稳，新产品推进顺利，但电信市场业务受行业结构性调整需求减弱，2023年公司实现营业收入31.08亿元，同比下降6.13%。因部分产品价格根据市场情况进行调整毛利率水平下降，2023年净利润同比下滑幅度大于营收下滑幅度。2023年公司实现归母净利润6.91亿元，同比下降23.57%；实现扣非归母净利润6.79亿元，同比下降13.42%。其中Q4单季度公司实现营业收入10.21亿元，同比增长13.95%，环比增长30.56%；实现归母净利润2.61亿元，同比增长85.11%，环比增长85.11%，Q4业绩显著修复。发布2024年股票激励计划，高营业收入目标彰显公司信心：2024年1月4日，公司发布《2024年限制性股票激励计划(草案)》。拟向激励对象授予权益总计不超过400万股，约占草案公告时公司股本总额的0.563%，授予价格均为23.24元/股。首次授予激励对象不超过146人，为公司高级管理人员、中层管理人员及核心骨干。首次授予的限制性股票归属期的相应考核年度为2024/2025/2026年三个会计年度，对应的营业收入业绩考核目标分别为45/110/195亿元。除公司层面业绩考核外，公司对激励对象个人还设置了严密的绩效考核，能够对激励对象的工作绩效作出较为准确、全面的综合评价。此次激励计划有利于进一步建立、健全公司长效激励机制，吸引和留住优秀人才，充分调动公司管理团队及骨干员工的积极性，有效地将股东利益、公司利益和核心团队个人利益结合在一起。AI带动高速光模块发展应用，公司产品技术优势显著：2023年以来AI行业快速发展，AI大模型的训练和推理应用对AI数据中心的网络带宽提出更大的需求，AI数据中心的发展加速高速光模块的发展和应用。2023年公司高速率光模块、硅光模块、相干光模块、800GLPO光模块等相关新产品新技术研发项目取得多项突破和进展，高速率光模块产品销售占比持续提升。公司已成功推出800G的单波200G光模块产品，同时800G和400G光模块产品组合已涵盖基于硅光解决方案的800G、400G光模块产品及400GZR/ZR+相干光模块产品、以及基于LPO方案的800G光模块；公司是国内少数具备100G、400G和800G光模块批量交付能力的、掌握高速率光器件芯片封装和光器件封装的企业。2024年2月23日，公司基于LPO方案的800G光模块荣获Lightwave创-23%2%27%52%77%102%127%