【行业研究报告】唐山港-公司深度报告：华北干散核心港口，业务稳健分红领跑

矿石、煤炭、钢材占比分别稳定在45%～50%、30%～35%、6%～
8%区间。
◼利润结构：并表业务持续贡献约80%，联营企业唐港铁路、曹妃
甸实业贡献主要投资收益。2016年12月，公司向控股股东唐港
实业购买津航疏浚30%股权、唐港铁路18.58%股权、曹妃甸实业
10%股权，唐港铁路、曹妃甸实业服务的腹地及其产业链与公司高
度重叠。2022年，公司利润总额实现22.58亿元，同比下滑
12.90%，2019～2022年CAGR为0.93%。其中，并表业务利润、
唐港铁路投资收益、曹妃甸实业投资收益贡献比重分别为
77.85%、17.17%、3.12%。
➢河北省港口整合：方兴未艾，经营效率有望持续改善。港口行业过去存
在重复建设、结构性产能过剩等问题，激烈的同业竞争导致整体效益的
受损，倒逼行业形成整合的趋势。河北省港口呈唐山港京唐港区、唐山
港曹妃甸港区、秦皇岛港、黄骅港的“三港四区”格局，由于区位、主
营货种接近，各港区在整合前资源优势的发挥受限。2022年10月，河
北省港口集团重组成立，统一管理河北省“三港四区”，带动整体经营
效率改善。根据河北港口集团官网，整合重组后，2023年，河北港口
集团完成货物吞吐量7.95亿吨，同比增长8.5%，货物吞吐量在全国沿
海主要港口集团中排名第3位；实现利润总额42.1亿元，同比增长
20.36%。
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唐山港沪深300