【行业研究报告】零跑汽车-2月销量同比高增长，C10订单饱满

❖事件：公司发布2024年2月销量公告。2月零跑汽车交付量达6,566台，同
比增长105.3%。全新车型零跑C10订单量超过45,000单。
❖零跑C10及3款24年型车型上市，多款高性价比车型有望带动销量持
续增长：3月2日零跑的全新车型C10和3款已有车型的24款年型同时上
市，其中C10是公司的全新车型，价格区间为12.88万-16.88万。包含4款纯
电和3款增程车型。此外2024款零跑C11、零跑C01、零跑T03也迎来上市，
电和3款增程车型。此外2024款零跑C11、零跑C01、零跑T03也迎来上市，
售价区间分别为14.88-20.58万元、13.68-15.88万元和4.99-6.99万元。其中，
C11和C01都升级了四叶草架构和高通8295芯片，T03则在配置上有所提
升。公司始终“坚持核心技术全域自研、坚持打造高品价比产品”。我们认为公
司全新车型的上市有望在20万内价格区间继续扩大销量，打开成长空间。
❖海外布局加速推进，欧洲市场有望率先突围：公司全球化能力获得知名机
构认可，近日首届福布斯中国出海全球化品牌TOP30评选结果揭幕，公司成
为造车新势力中唯一入选品牌，展现了公司领先的技术实力和强大的市场影
响力。零跑C10作为公司首款全球化车型，计划将于2024年三季度登陆欧洲
市场，助推公司实现全球化布局。
❖投资建议：我们预计公司2023-2025年实现归母净利润-49.63/-24.22/24.06亿
❖风险提示：产品销量不及预期，宏观经济波动风险，出海进展不及预期。
盈利预测：
币种(人民币)2021A2022A2023E2024E2025E