【行业研究报告】德邦股份-2023年业绩快报点评：扣非归母净利润增长近80%，看好后续双网融通带来业绩弹性

事件:
2024年3月6日，德邦股份发布2023年度业绩快报：
2023年，公司实现营业收入362.79亿元，同比增长15.57%，完成归母
净利润7.46亿元，同比增长13.32%，完成扣非归母净利润5.68亿元，
同比增长76.85%。
据此，我们测算其中公司2023Q4实现营业收入108.36亿元，同比增长
26.37%；完成归母净利润2.74亿元，同比下降14.92%；完成扣非归母
净利润2.86亿元，同比增长34.67%。
投资要点:
扣非归母利润实现高速增长，公司降本增效效果显著
2023年公司扣非归母净利润增速远高于归母利润增速，主要因公允
价值变动的影响，公司日常经营正常向好。2023年公司收入规模稳
步提升，成本费用端控制得当，主营业务盈利能力持续提升，归母
净利润同比增长13.32%，增速略低主要由金融资产公允价值下降&
政府补助减少等导致非经常性损益同比下降47.23%所致。若考虑扣
非归母净利润则同比增长76.85%，业绩录得高增。
公司扣非归母利润实现高速增长，主因降本增效效果显著。一方面，
公司通过调整网点、快递员区位布局提升收派、分拣等环节操作效
公司通过调整网点、快递员区位布局提升收派、分拣等环节操作效
率，通过“小车换大柜”、干支线融合、线路拉直等举措提升运输效
能；另一方面，公司持续推进科技赋能、流程优化，促进职能组织
架构扁平化，实现管理费用有质量的下降。
京东持续导流，公允定价下，公司有望增收又增利
根据公司2023年3月16日发布的《2023年度日常关联交易预计的
公告》，2023年公司预计向京东集团及其控制企业提供金额22.83
亿元的劳务。2023年10月31日公司发布《关于增加2023年度日