【行业研究报告】-宏观点评：部长记者会“首秀”：经济怎么看？市场怎么干？

◼两个“首次”让今天下午的新闻发布会备受关注：首次以部长问答的形
容中我们觉得有两条主线值得市场重点关注：一是“经济开门红下，政
策如何接续？”；二是在平稳的政策环境下，需要怎样的监管框架来保
持资本市场稳定和让投资者更能赚到钱？略显遗憾的是住建部和金融
监管总局的领导并未出席，地产问题也并未提及。
经济开门红之后，内需接力，财政后手。发改委主任郑栅洁提前透露的
1-2月经济数据（用电量同比9.7%，出口同比10%左右）预示着今年第
一季度的数据不会差，在“严峻”的外贸形势下（商务部长判断），第二
季度以及之后稳经济将主要靠设备更新改造+消费以旧换新+扩大服务
消费，而“持续用力，久久为功”的超长期特别国债作为重要的后手，
可能会在经济压力上升时加快落地。
可能会在经济压力上升时加快落地。
而在这样相对平稳的总量政策环境下，如何让资本市场既稳定，又能赚
钱？更加强调市场化手段。严把进口+畅通出口+狠抓上市后监管+压实
各方责任，提高上市公司质量；从资金结构、基础制度、市场调节机制、
专业服务和监管执法五大支柱入手，构建投融资平衡、兼顾公平效率、
以保护中小投资者为核心任务的资本市场。
◼从总体上看，一行两会两部委出席本次发布会，深切回应热点问题。与
此前的两会总理答记者问相比，本次发布会17个问答总数为近五年最
高，主题也更加关注经济：设备更新与以旧换新、长期特别国债与宏观
政策等政府工作报告中的焦点得到多次回应。
对外方面，去年两会总理答记者问的“老朋友”美国消费者新闻与商业
频道（CNBC）作为海外媒体在本次两会首个提问，在外资波动、贸易
摩擦的背景下，我们觉得这是政府依然重视政策的“透明”与“对外宣
传”的信号。不过本次答记者问中海外及港澳台媒体的占比确实有所下
降，一方面是因为总问题“基数”多了不少，另一方面或是外媒历来关
注政治与外交，而本次主题则更聚焦经济。
◼经济数据提前“泄题”，是对经济的信心，也是总量政策平稳的底气。
本次发布会上最乐观的可能就是发改委主任郑栅洁，在回答第一个有关
于国内宏观经济形势的问题时，短短10分钟内就提及到了20个数据，
近过半的数据都与科技创新相关，而1-2月的用电量和出口则预示着今
年第一季度的经济数据不会差。
在政策上，吸取去年的经验，今年政策层注意到了政策的接续，不过由
于财政更加着眼于民生、地方化债监管以及中长期布局，短期的节奏和
力度仍存在不确定性，可能会更趋于平稳。
◼如何接续？这次两会答记者问的“聚光灯”无疑打在了设备更新与消费
品以旧换新上——这在关注全局与战略性的中财委会议与部署全年主
线政府工作报告中已先后两次强调。但与此前的高层定调不同，今天两
位部长出面答疑，解释了不少“怎么干”与“钱从哪来”的问题。
怎么干？这次规模或更大，聚焦领域也有所切换。发改委郑栅洁主任表
明“本轮设备更新市场需求初步估算年规模5万亿以上、汽车及家电换
代市场也有万亿规模，重点将聚焦工业、农业、建筑、交通、教育、文
旅、医疗等7个领域”，这些数字分别占2023年投资的10%与社零2%，
而观察领域语序来看，聚焦重点或将从2022年的高校+医疗切换为今年
的新型工业化、先进设备、城市更新等。
钱从哪来？可能依靠科技创新与技术改造再贷款。一是支持领域有不少
交集，潘功胜行长明确将设立科技创新和技术改造再贷款，支持高端制
造业和数字经济的发展，而本次设备更新的方向同样围绕“数字化转型、