【行业研究报告】天罡股份-北交所信息更新：智慧供热、供热计量改革大蓝海市场

——北交所信息更新
zhuhaibin@kysec.cn
证书编号：S0790522080007
业绩快报公布，2023年实现扣非归母净利润5200万元
超声波量表“小巨人”天罡股份公布业绩快报，2023年实现营收2.67亿元
（+11.81%），归母净利润6144万元（+7.49%），加大市场开拓力度，超声波热
量表和供热节能产品收入增长。根据业绩快报，我们下调2023年盈利预测，维
持2024-2025年盈利预测不变，预计2023-2025年归母净利润为0.61（原0.63）
/0.72/0.80亿元，对应EPS为1.01/1.17/1.32元/股，当前股价对应PE为
政策面频发力，推进智慧供热、供热计量改革蓝海市场
据清洁供热产业委员会（CHIC）统计，截至2023年底，我国北方地区供热总面
积245亿平方米（城镇供热面积175亿平方米，农村供热面积70亿平方米）。供
热行业绿色低碳转型，是实现碳达峰碳中和目标需要关注的重点领域。目前国家
层面缺少支持新型智慧供热推广的指导性文件，但地方层面北京、内蒙古等部分
地区已发布与推广新型智慧供热相关的政策进行探索。如内蒙古将“探索构建新
型智慧供热采暖模式，更新改造燃气、供水、排水、供热管网1500公里”写入
《2024年内蒙古自治区国民经济和社会发展计划》。天罡股份超声波热量表国内
市占率领先，并可为智慧供热提供软硬件一体化系统解决方案。2022年超声波
热量表及系统营收1.15亿元。
水表业务增厚公司规模，全系列欧盟MID认证具备国际市场竞争实力
除供热类业务外，公司2018年成立水务事业部，当前超声波物联网水表产品覆
盖户用、楼栋、管网三大领域，2022年实现营收7117万元，同比增长49.6%。
超声波水表、热量表、流量计等全系列超声计量产品取得代表世界最高水平的欧
盟MID认证，可以打开欧美市场，跨入世界计量领域门槛。目前天罡股份的产
品远销全球20多个国家和地区，2023年有订单1万台的意大利代表地区客户。
风险提示：国家产业政策风险、应收款项较大风险、水表降价趋势的风险
财务摘要和估值指标
指标2021A2022A2023E2024E2025E
营业收入(百万元)243239267311358
YOY(%)5.5-1.611.816.215.3