【行业研究报告】-2024年政府工作报告6大信号：32字极简解读

极避责、做表面文章”，要求各部门各地方“真抓实干、埋头苦干、善作善成；在抓落实上切实
做到不折不扣、雷厉风行、求真务实、敢作善为”。
3、“多重目标、有保有压”：GDP目标5%左右属于偏高水平；赤字率3%左右低于预期，但
全口径赤字规模近9万亿、实际仍高，尤其是“意外”指出“将连续几年发行超长期特别国债”，
凸显了中央加杠杆决心；CPI目标3%左右、大幅高于当前实际。
>GDP目标5%左右符合预期，考虑今年没有明显的基数效应，实际属于偏高水平。今年GDP目
标定为5%左右，符合基于31省地方“两会”目标倒推的结果（31省市GDP目标的加权平均5.4%，
过往与全国目标一致或接近的北京、上海均定为5%左右），《报告》也指出，5%左右的目标“考
虑了促进就业增收、防范化解风险等需要；与十四五规划和基本实现现代化的目标相衔接，体现
了积极进取、奋发有为的要求”。
>赤字率维持3%，略低于预期，但考虑到增发特别国债、专项债、PSL等，实际赤字规模仍可观，
“将连续几年发行超长期特别国债”属于超预期。赤字率3%、与去年持平、略低于预期（市场
预期3%以上）。但是考虑到发行1万亿超长期特别国债和3.9万亿专项债，广义财政赤字规模
有望达8.96万亿、较去年预算赤字多增1.28万亿，对应广义财政赤字率为6.6%、较去年预算抬
升0.5个百分点。同时，2023年年末增发的国债将在今年落地，准财政也将同步发力（PSL有望
续发，政策性开发性金融工具也有望重启），整体支出规模仍可观，超长期特别国债将“连续几
年发行”、属意料之外，意味着未来几年将持续为各类基建提供长期资金支持。此外，新增专项
债规模3.9万亿、略高与去年，基本符合预期，投向上可能向“三大工程”倾斜。
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