【行业研究报告】海信视像-海信视像2023业绩预告+提质增效方案点评：业绩稳健分红改善，关注长逻辑兑现

⚫收入分析：全年增长稳健，内外销份额持续提升
据我们预计拆分：
➢电视业务：我们预计全年同比约+15-20%，Q4单季同比约+10-
15%。
1）分量价看，预计价增贡献高于量增。
公司披露23年电视销量为2654万台，量增+5%，参考行业大屏化
节奏和面板涨价情况，我们认为23年价增幅度高于量增，预计均价
约+10%以上水平。
2）分区域看，预计外销贡献高于内销。
内销：我们预计23年全年同比约个位数增长，快于行业。参考奥
维，海信+Vidda+东芝合并后销额全年、Q4同比分别同比+5%、
+4%，相较同业，23年海信系电视零售额市占率达29%（同比+3.4
pct），内销份额上公司龙头优势进一步加固。
外销：我们预计23年全年同比+20%-25%水平。环比看Q4增速可
能因外需走弱略有放缓，参考奥维睿沃，公司23年全年海外出货量
+12.2%，Q4受外需走弱影响出货量增速相比Q1-3有所下滑，但海
外规模扩张延续。据omdia和奥维，23年海信系电视全球出货量市
占率达13.23%（同比+1.2pct），蝉联全球第二，公司外销份额亦有
提升。
提升。
➢新显示业务：我们预计全年同比+20%以上。其中激光电视优势突
出，据Omdia，23年海信激光电视全球出货量市占率50%，蝉联全
球第一。
⚫利润分析：全年盈利稳定，Q4投入持续
➢以预告中值计，公司23年归母净利率3.9%（+0.3pct），单Q4为
3.3%（同比-1.0pct，环比-0.8pct）。
整体看全年盈利仍处改善通道，而Q4单季同环比有所波动。我们预
-31%
-4%
24%
51%
78%
3/236/239/2312/23
海信视像沪深300