【行业研究报告】-2月PMI数据点评：制造业景气度微降非制造业PMI回暖，小企业景气度降至低位值得关注

综合PMI产出指数为50.9%，总体仍处于扩张区间。2月制造业生
产指数降至49.8%，较上月下降1.5个百分点，处于历年同期的较
产指数降至49.8%，较上月下降1.5个百分点，处于历年同期的较
低水平。非制造业商务活动指数为51.4%，较上月回升0.7个百分
点，位于扩张区间延续回升态势。由于制造业占GDP比重为25.45%，
非制造业占GDP比重为74.55%（2023年），制造业生产指数与非
制造业商务活动指数一升一降，带来综合PMI产出指数与上月持平，
总体处于扩张区间。
生产边际放缓需求边际回落，制造业PMI小幅微降。制造业PMI小
幅回落，结束了上月的回升态势，较前值下降0.1个百分点至
49.1%，连续5个月位于荣枯线以下；其中生产活动有所放缓是制
造业景气度下调的主要原因，需求指数较上月有所下降，且仍低
于荣枯线。
反映市场需求不足的企业占比依然较高，新出口订单指数走弱。
2月新订单指数与上月持平为49.0%，连续5个月位于收缩区间，
市场需求不足仍是当前制造业修复与回暖所面临的主要问题，本
月制造业企业中反映市场需求不足的企业占比超过60%。分行业
来看，装备制造业、高技术制造业和消费品行业新订单指数分别
为49.5%、50.8%和50%,较上月相比均有所下降，景气水平有所回
落，而高耗能行业新订单指数为47.9%，较上月上升0.3个百分
点，景气水平边际回升。外需方面，新出口订单较上月回落0.9
个百分点至46.3%，仍位于收缩区间。全球外贸景气度有所回调，
2月初韩国、越南出口金额同比分别下滑7.8%、4.1%，外需领域
仍存在一定的压力，出口走弱的压力仍然存在。
季节性因素影响制造业生产回落至收缩区间，产成品库存指数回
落。受季节性因素影响，春节所在月份制造业一般处于生产淡季