【行业研究报告】-对美出口转正拉动外贸超预期

3月7日海关总署公布2024年1-2月份进出口数据：前2个月，我国进
出口总值9308.6亿美元，增长5.5%。其中，出口5280.1亿美元，增长
出口总值9308.6亿美元，增长5.5%。其中，出口5280.1亿美元，增长
7.1%；进口4028.5亿美元，增长3.5%；贸易顺差1251.6亿美元，扩大
20.5%。
海外需求部门向补库阶段过渡、海外制造业景气度边际改善、亚洲半导体
产业链加速复苏提振和出口商品单价下降带来的商品竞争力提升。第一，
当前美国零售商处于被动去库阶段，而批发商和制造商已进入主动补库阶
段；第二，1-2月欧美英经济体制造业PMI边际改善；第三，2024年的半
导体市场规模将比2023年增加13%，这将对东亚半导体产业链生产出口
带来持续支撑；第四，出口商品单价下降带来商品竞争力提升，海关总署
统计的17个品类中，2023年单价下降的品类有13类，从商品均价单月
同比来看，降价品类的比例从2022年秋季开始上升。
越印美俄对出口贡献率最高，对日韩产业链地区出口下滑。1-2月对美
国出口增速回升转正，拉升出口增速0.38个百分点，成为拉动出口上行
的主要贡献之一。对欧出口降幅基本稳定，欧洲经济的低景气度抑制其需
求快速增长。对东盟出口增速大幅改善主要来源于对越南出口增速的高增
长，1月份越南出口增速高达34%，对产业链国家日本(-9.7%)、韩国(-9.9%)
出口均呈现下滑趋势。主要拉动贡献国来自越南（24.1%）、印度（+12.8%）、
美国（+5%）和俄罗斯（+12.5%）。
劳动密集型、机电产品出口继续上行，手机出口延续下落。（1）劳动密
集型产品中所有品类商品出口累计同比均在改善，其中塑料、箱包、纺织、
服装、鞋靴和玩具出口增速较2023年12月均有不同幅度上行；（2）机
电产品中，通用设备、集成电路出口活力显著，家用电器、汽车零配件、
汽车仍延续两位数高速增长态势；（3）前两个月手机累计同比增速延续
下落至-18.2%（去年同期+2%），随着全球消费电子步入上行区间，后续
我国电子类产品出口亦有望跟随迎来改善上行。
外需改善支撑出口持续上行。随着全球高利率政策转向，美国逐步向全面
补库存过渡，将整体上促进全球贸易的复苏回升，中国出口增速也会跟随
全球贸易复苏迎来进一步改善，预计全年出口增速3.5%。
进口依赖内需稳定复苏。随着今年国内财政的“适度加力”进一步显现，
内需有望呈现复苏回暖的态势。此外价格因素对进口增速的贡献有望提
升，对进口增速也相对乐观，预计全年进口增速2.2%。
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