【行业研究报告】-2024年1-2月进出口数据点评

加0.6pct至-1.3%，对英国下降2.9pct至4.9%，对俄罗斯下降9.1pct至12.5%。
2024年1-2月出口迎来开门红，仅略低于2022年同期。重点出口产品较12月量
价齐升。劳密产品出口回升，服装、箱包、纺织品、鞋靴、家具、玩具出口金额同
比增速增加，整体量价齐升。电子产品中，手机同比增速下降17.89pct至-18.24%，
景气度尚处低位。家用电器继续增长6.1pct至20.81%。集成电路增长21.68pct
至24.27%。汽车出口增速回落39.41pct至12.56%，量增价减。船舶则再次大增
144.58pct至173.13%，持续维持高增速。
运价方面，受1月红海危机继续发酵叠加2月春节影响，各航线集装箱运价指数在
1月大幅上涨后，节后恢复略显缓慢。欧洲、地中海航线1月涨幅达85.49%、
68.95%。运价整体较2022年和2023年同期表现稳步向好。
2024年1-2月进口超预期，继12月回正后进一步改善。分商品看，粮食、大豆同
比增速继续下行至-14.86%、-22.20%，受数量影响更大。大宗商品进口增速回落，
铁矿砂、铜矿砂、煤及褐煤同比增速均呈现量价齐减，原油量价齐升，成品油价增
量减，天然气量增价减。机电产品回升5.47pct至7.71%，自动数据处理设备及其
零部件、二极管及类似半导体器件、集成电路整体量价齐升，进口金额分别大增
39.95pct、22.90pct、18.65pct至67.31%、5.02%、15.27%。1-2月能源、工业
原材料进口情况与PMI指数仍处荣枯线之下相互印证，或显示生产端恢复基础尚
不牢固。
2024年1月、2月，美国制造业PMI分别为49.10、47.80，欧元区为46.60、46.50，
日本为48.00、47.20，韩国为51.20、50.70，均在2月有所回落。全球经济整体
仍处恢复进程，但恢复力度有所减弱。
整体而言，受基数效应影响，1月物量数据表现较为强劲、2月则较为疲弱，本轮
下行周期目前判断基本在4个月左右（2023年12月-2024年3月）。2024年预
计资产端实际GDP增速平稳运行，在4-5%之间窄幅波动。我们维持出口增速边际