【行业研究报告】硅烷科技-北交所信息更新：2023年归母净利润预增63%，硅烷气量价齐升+半导体业务实现收入

——北交所信息更新
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2023年年度业绩快报出炉，预计实现业绩3.08亿元（+63%）
2023年公司实现营收预计11.2亿元(+18%)；归母净利润30823.47万元(+63%)；
扣非归母净利润28186.95万元(+52%)。公司专注电子级硅烷气+氢气业务，2023
年光伏行业持续快速发展、需求旺盛，带动公司硅烷产销量及销售价格同比增加。
根据快报情况，我们上调公司2023-2025年盈利预测，预计公司2023-2025年的
归母净利润分别为3.08/3.75/4.36(原2.51/3.43/4.08)亿元，对应EPS分别为
0.95/1.16/1.34元/股，对应当前股价的PE分别为15.1/12.4/10.6倍，看好硅烷气
光伏硅烷气量价大幅增长，10亿元定增扩建数倍硅烷气产能
光伏、显示面板、半导体等产业是电子级硅烷气应用的主要领域，公司2023Q1-Q3
电子级硅烷气营收占比上升至50%，前五大客户为中润新能源、隆基、爱旭新
能源、华特气体及TCL，其中光伏行业贡献主要增量，前三季度光伏用硅烷气
销量979.72吨，均价接近29万元；显示行业同比也实现增长。半导体领域，硅
烷气可用于晶圆外延硅沉积、氧化硅膜沉积和氮化硅膜沉积，公司2023年已开
始初步实现收入。公司正在推进10亿元定增计划投入两大项目，预计将电子级
硅烷气的设计产能由当前的2600吨/年逐步提升至2025年的9600吨/年。
打造碳硅产业龙头受益地方支持，负极材料、氢气等多元布局开拓增量
公司作为硅碳产业集群头部企业，近日收到襄城县人民政府拨付的支持资金
2600万元；收到河南省重大科技专项第一笔补助资金500万元，该项奖补资金
总共为1000万元。除硅烷气外，硅负极领域，公司三期项目逐步投产，在新能
源电池硅基负极材料渗透率逐步提升的背景下，硅碳负极材料的产业化应用将带
动硅烷气需求的大幅增长，硅碳负极材料CVD法若逐步普及，2025年预计拉动
1.4万吨硅烷气需求，远期或拉动数十万吨需求。氢气方面，公司拥有工业氢产
能3.76亿平方米/年、高纯氢产能1600万平方米/年，近期拟与首恒新材合作，
带动工业氢需求约为1.2万m³/小时，折合约10512万m³/年。
风险提示：市场竞争风险、下游需求波动风险、研发不及预期风险等
财务摘要和估值指标
指标2021A2022A2023E2024E2025E
营业收入(百万元)7219531,1211,4561,713
YOY(%)41.232.217.529.917.7