【行业研究报告】钢铁-钢铁行业跟踪周报：线材供需恢复弱于板材，预计钢价呈震荡态势

投资要点
◼本周（3.2-3.8）跟踪：本周钢材价格下行，供给端产量回升，需求环比
恢复但同比仍显疲弱，库存持续累库，环比改善。
本周钢价及原材料价格均下行：本周钢价受需求弱势影响整体下行，相较
去年同期降低10%左右，其中线材由于地产端表现较弱下滑更为明显，截
至3月8日螺纹钢HRB400上海报价3690元/吨（yoy-12.4%），周降100元
/吨，期货盘面目前与现货价格差异不大。成本端角度铁矿、焦煤价格均有
回落，成本支撑力度减弱。
供需均有恢复，线材表现不及预期：供应方面，钢企产量逐步恢复但线材
恢复显著弱于板材，目前螺纹钢周产量同比去年下降27%，热轧已经恢复
至去年同期水平。需求方面，线材市场信心显著不足，3月8日建筑钢材成
至去年同期水平。需求方面，线材市场信心显著不足，3月8日建筑钢材成
交量为10.6万吨，较2023年yoy-28%，不及预期。
库存持续累库，盈利仍处低位：本周需求不及预期库存持续累库，钢材总
库存2488万吨，周涨53万吨，累库速度放缓但同比去年增长11%，造成
一定库存压力。从盈利角度来看，滞后一月毛利仍处低位，对供给端持续进
行压制。
◼投资建议：我们判断钢铁行业目前节后需求恢复状态疲弱，线材表现供
需均显著弱于板材，预计短期钢价在供需双弱、成本下降叠加库存等待
去化状态下震荡运行。标的建议关注华菱钢铁、宝钢股份。
◼风险提示：若下游需求不及预期；供给持续增长导致钢材价格下跌风险。
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