【行业研究报告】继峰股份-点评报告：再获新能源品牌新定点，座椅业务放量在即

事件:
继峰股份2024年3月7日发布《关于获得乘用车座椅总成项目定点的公
告》：公司获得某新能源汽车主机厂的座椅总成项目定点，将为客户开
发、生产座椅总成产品。
投资要点:
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再获原客户定点，项目预计2024年10月量产。本次新获定点
项目是原客户将其新的车型再次定点给公司，项目预计从2024年
10月开始，项目生命周期5年，预计生命周期总金额为78亿元。
公司再获原客户项目定点，体现了客户对公司在合作过程中体现的
能力和提供的服务的认可。
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公司此前累计已公告乘用车座椅在手订单共7个，2024年将迎来座
椅业务大规模放量。公司先后于2021年10月、2022年7月、
椅业务大规模放量。公司先后于2021年10月、2022年7月、
2022年11月、2023年3月获得新能源主机厂项目，并成功从新能
源车企拓展至传统高端合资车企和头部传统主机厂，分别于2023年
2月和2023年5月获得奥迪和一汽大众前后排座椅总成开发项目，
于2024年1月获得某头部传统主机厂高端品牌的座椅总成项目定
点。2023年5月，公司首个定点项目顺利量产，2023年上半年向
客户交付座椅产品近万套，实现营业收入1.08亿元。从公告信息
来看，公司2024年6月、7月、11月、12月都将分别有定点项目
量产，我们认为2024年公司座椅业务放量在即，座椅业务营收规模
或将得到3-4倍增长。
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加速客户拓展及产能建设，抓住座椅国产化替代窗口期。我们
认为，座椅业务由于技术和配套壁垒较高，此前主要由外资和合资
供应商垄断。新势力品牌崛起，对新进入座椅赛道的本土座椅供应
商的产品需求有望提升，国产化替代趋势明朗。目前，公司座椅业
务客户已覆盖国内新势力车企和传统高端合资车企，并持续拓展客
户获取新订单。为匹配规模持续扩大的座椅业务，公司加快乘用车
座椅新产能建设，合肥基地（一期）已于2023年上半年建成并投产，
常州、宁波、长春、天津、北京已投入建设。此外，公司同步加强
乘用车座椅的技术研发能力，增加研发人员数量。在产能扩张和技
术提升的双双支持下，我们预期公司有望抓住座椅行业国产化替代