【行业研究报告】-中小盘周报：A股迎史上最大回购潮，多维度寻找优质回购标的

A股迎史上最大回购潮，多维度寻找优质回购标的
A股迎史上最大回购潮，多维度寻找优质回购标的
——中小盘周报
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本周市场表现及要闻：国资委：拟单独考核三家中央车企新能源汽车业务
市场表现：本周（指3月4日至3月8日，下同）上证综指收于3046点，上涨
0.63%；深证成指收于9369点，下跌0.70%；创业板指收于1807点，下跌
0.92%。大小盘风格方面，本周大盘指数上涨0.09%，小盘指数下跌0.65%。
2023年以来大盘指数累计下跌9.38%，小盘指数累计下跌9.93%，小盘/大盘比
值为1.27。三只松鼠、国晟科技、台华新材本周涨幅居前。
本周要闻：江淮×华为“智选车”超级工厂项目公示，其中X6纯电平台为中
大型MPV车型，通过华为智能技术赋能，抢占国内高端市场，规划年产能3.5
万辆；小鹏汽车XNGP城市智驾新覆盖海口、南昌、贵阳三座城市；蔚来汽
车：预计2024年底将建成3310座以上换电站、41000根以上充电桩；150度电
池包将于2024Q2上线；阿尔卑斯品牌首车2024Q4交付；国资委：国有车企新
能源汽车发展还不够快，拟单独考核三家央企；政府工作报告：巩固扩大智能
网联新能源汽车等产业领先优势，提振智能网联新能源车等大宗消费，加强农
村充电桩建设；商务部：2024年要推动汽车、家电、家装等消费品以旧换新；
上海发布新一轮汽车补贴政策，换车最高补贴1万元；特斯拉FSDBeta辅助驾
驶功能2025年登陆欧洲。
本周重大事项：3月8日，炬光科技发布股权激励计划，其业绩指标：以2023
年基数，2024、2025、2026年目标营收增长率分别不低于50%、110%、180%
或目标扣非净利润增长率分别不低于15%、120%、210%。
本周专题：A股迎史上最大回购潮，多维度寻找优质回购标的
A股大回购潮多出现于市场底部。回顾历史，我们发现回购对股价和估值低位
的指示作用显著。2013年-2024年2月，上市公司回购预案日股价分位的均值
为34%；上市公司回购预案日PE分位的均值为38%，PB分位的均值为39%。
从回购的效果看，A股股份回购的实施对股价有明显支撑效力。其中，中小市
值的公司回购占比高效果好；高比例回购后股价表现明显更优。2023年8月至
2024年2月，新一波回购潮再临，期间已公告1461例回购，单月回购公司数
量创历史新高，我们预计2024年回购规模将超千亿。A股对于股份回购事件的
反应速度较快且持续，好的回购预案以及由此形成的好的预期在回购预案公告
初期和回购实施期间均对股价有提振作用。我们建议从回购进度、回购上限对
应股份数量占比、回购金额上限、公司估值等多维度寻找优质的回购标的。
重点推荐主题和个股
智能汽车主题（华测导航、长光华芯、经纬恒润-W、炬光科技、中科创达、美
格智能、均胜电子、华阳集团、北京君正、晶晨股份、联创电子、德赛西威、
瀚川智能、源杰科技、沪光股份、溯联股份）；高端制造主题（凌云光、观典
防务、杭可科技、奥普特、埃斯顿、矩子科技、青鸟消防、莱特光电、国晟科
技、台华新材、奥来德、日联科技）；休闲零食主题（良品铺子、三只松鼠、盐
津铺子）；宠物和早餐主题（佩蒂股份、巴比食品）。
风险提示：回购政策变动，上市公司经营情况变化，股东大会未通过回购。
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