【行业研究报告】互联网-传媒互联网行业周报-周观点：大模型加速发展，关注AI应用+教育

⚫科技属性成长性。Anthropic发布Claude3大语言模型，全球AI持续推进。相比
于上一代模型，Claude3在上下文窗口长度（200K）、上下文记忆能力、准确性、
响应速度、智能程度、多模态能力等多方面均有提升。预期7月meta开源Llama
响应速度、智能程度、多模态能力等多方面均有提升。预期7月meta开源Llama
3后，各大模型厂商能力有望大幅提升。下半年无论模型水平、商用成本及垂类模
型拓展都有望大幅优化。我们认为大模型潜在临近商用的场景会是小程序短剧、小
游戏，主因其内容更为简单，且微信小游戏本身就是云化，没有增加边际的上云成
本。我们看好小程序+AI内容赛道。建议关注：1）游戏：腾讯控股、网易、恺英网
络、神州泰岳、掌趣科技、紫天科技、完美世界、三七互娱、星辉娱乐、宝通科
技、吉比特、巨人网络、昆仑万维、汤姆猫等；2）影视：上海电影、光线传媒、中
文在线、阅文集团、掌阅科技、华策影视等。
⚫电商：1）3月6日京东发布FY23Q4业绩，收入超市场预期。公司23Q4实现收入
3060.7亿元（+3.6%），Non-GAAP归母净利润84.2亿元（+9.9%）。2023年全
年实现收入10846.6亿元（+3.7%）；Non-GAAP归母净利润352.0亿元
（+24.7%）。与此同时，公司2023年年度派息约12亿美元，并发布新回购计划，
预计截至2027年3月的未来36个月内回购价值不超过30亿美元的股份。2）值得
买AI助手于2月29日正式上线，同时公司积极布局海外市场，未来出海可期。建
议关注：京东、阿里巴巴、值得买。
⚫消费强需求成长性——教育：我们认为教培政策逐步预期稳定下，存量玩家具备收
入业绩+估值全面提高的实际条件。2月8日发布《校外培训管理条例》征求意见
稿，一方面时间限制放开，预计打开部分收入空间；另一方面解决扩点位问题，有
望带来收入增长。结合近期发布业绩的思考乐教育业绩超市场预期，学大教育此前
2023年业绩预告预计全年实现归母净利润1.3-1.65亿元，行业头部公司在现有条件
下已经表现优异，我们认为板块可作为具备稳健业绩增长基本面+估值修复同步进行
的板块，持续度有望维持年度。建议关注：新东方、好未来、A股的学大教育，其
余可关注*ST豆神/昂立教育/盛通股份/思考乐教育/卓越教育集团。
(300031，未评级)、神州泰岳(300002，未评级)、恺英网络(002517，未评级)、三七互