【行业研究报告】医药生物-医药生物行业周跟踪：血制品行业拐点-股东、浆站、产能

1.股东国资化趋势，赋能血制品企业浆站扩张。国内头部血制品企业中，博雅
生物、派林生物、卫光生物、上海莱士等企业都经历了实控人更迭，一方面体
生物、派林生物、卫光生物、上海莱士等企业都经历了实控人更迭，一方面体
现了资本对于血制品这类稀缺资源品的青睐，另一方面国资化股东对血制品企
业新设浆站申请等方面给予支持。
2.血制品行业五年规划节奏。“十二五”（加大审批）→“十三五”（审批趋
紧）→“十四五”（审批放松）。十三五期间（2016-2020年）浆站审批落地较
2023-2024年则是转折点，十四五新批浆站逐步落地投产，截止2023年3月储
3.加大产能建设，保障血制品加工产出能力。天坛生物以及博雅生物等血制品
企业都在加大产能建设。
❑行情复盘：板块普跌
涨跌幅：本周（2024.3.4-3.8，下同）医药（中信）指数（CI005018）下跌
2.18%，跑输沪深300指数2.38个百分点，在所有行业中涨幅排名倒数第6名。
2024年以来医药（中信）指数（CI005018）累计跌幅11.9%，跑输沪深300指
数15.22个百分点，在所有行业涨跌幅中排名倒数第2名。
成交额：成交额环比下滑。截至2024年3月8日，医药行业成交额3185.9亿
元，占全部A股总成交额比例为6.4%，较前一周减少0.1pct，低于2018年以来
的中枢水平（8.1%）。
板块估值：截至2024年3月8日，医药板块整体估值（历史TTM，整体法，
剔除负值）为25.23倍PE，环比下降0.52。医药行业相对沪深300的估值溢价
率为87%，环比减少4pct，低于四年来中枢水平（162%）。
饮片（1.0%）和中药（0.1%）上涨，医疗服务（-5.2%）、生物医药（-3.1%）
跌幅较多。根据浙商医药重点公司分类板块来看，本周医药子板块全部下跌，
其中CXO（6.3%）、医疗服务（6.5%）跌幅较多。
沪港通&深港通持股：截至2024年3月8日，陆港通医药行业投资1519亿
元，医药持股占陆港通总资金的8.4%，医药北上资金环比减少35亿元。
整体来看，医药估值和持仓仍处于历史低点，投资者在底部震荡中待医药板块
催化。2024年，全球宏观环境依旧纷繁复杂，而医药板块的刚需属性及人口结
构老龄化，人们对医疗保健需求不断升级，更突显板块投资价值。从政策面来
看，国资委宣布把市值管理成效纳入对中央企业负责人的考核，全面推动“一企
一策”强调“提质增效重回报”。从本土供给角度看，中国本土创新力量全球化持
续大放异彩，正在逐渐进入收获期，有望成为未来3-5年潜在最重要的动能之
一。从出海能力看，中国力量正在逐渐从原料药、低值耗材渗透到创新药、高
行业评级:看好(维持)
02180105933
sunjian@stocke.com.cn
相关报告