【行业研究报告】商贸零售-商贸零售行业周报：京东23年收入增长超预期，加大回购及分红强化股东回报

◼周度核心观点：
黄金珠宝：
上海黄金交易所金价首次突破500元，在金价震荡上行趋势下，黄金
品类有望延续高景气表现。上海金交所黄金现货3月7日收盘价首次
突破500元/g，创历史新高，2024年以来金价涨幅为5%；各大品牌
突破500元/g，创历史新高，2024年以来金价涨幅为5%；各大品牌
商门店黄金首饰价格已经突破650元/g。2023年以黄金产品销售为主
的公司业绩兑现较强，近日老凤祥发布2023年业绩快报，2023年实
现营业总收入714.36亿元，同比增长13.37%；实现归母净利润22.14
亿元，同比增长30.23%。23年公司积极开拓市场，大力提升“藏宝
金”、“凤祥囍事”主题店的市场布局，升级换新零售店主题形象，
全年净增各类网点385家，截至2023年末公司黄金珠宝核心板块拥
有海内外营销网点共计达到5994家（其中海外银楼15家）。同时，
公司不断在金饰产品设计、开发、生产上推陈出新，促进黄金首饰消
费的提升，因此公司全年黄金珠宝的批发收入和零售收入均实现增
长。展望2024年，我们认为在美联储降息预期、俄乌中东等地缘局
势、全球超级大选年等不确定因素累积下，彰显了黄金的避险及保值
属性；在金价震荡上行趋势下，黄金品类有望延续高景气表现，建议
关注低估值高股息，业绩兑现能力较强的头部品牌商。建议关注：周
大生、老凤祥、潮宏基。
电商：
京东23年收入增长超预期，加大分红强化股东回报。2024年3月6
日，京东发布2023年第四季度及全年业绩报告。2023年全年实现营
收10847亿元，同比增长3.7%；Non-GAAP净利润352亿元，同比
增长24.8%。2023Q4京东实现营收3061亿元人民币，同比增长
3.6%，实现Non-GAAP净利润84亿元，同比增长9.09%，对应净利
率2.74%。分业务来看，京东零售业务营收2676亿元（+3%），经营
利润69亿元（-12%）；京东物流营收472亿元（+10%），经营利润
13亿元（+48%）。分类型来看，商品收入为2465亿元，同比增长
3.7%，服务收入为596亿，同比增长3%。分产品来看，商品收入
中，电子及家用电器收入同比增长6.1%，3C家电品类优势巩固；日
用品增速0.2%；服务收入中，佣金及广告收入同比下降4%，物流服
务收入同比增长8.1%。此外，公司董事会批准派发12亿美元股利，
超出23年的10亿美元。同时发布股份回购计划，未来36个月内回购
行业:商贸零售
日期:
shzqdatemark
Tel:021-53686159