【行业研究报告】机械设备-机械行业周报：继续看好铁路装备、工程机械、工业母机

核心观点：
中央推动新一轮大规模设备更新，关注工业母机、铁路装备、工程机械等方向。近日国务院常务会议审议通过
《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，会议指出结合各类设备和消费品更新换代差异化需求，
《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，会议指出结合各类设备和消费品更新换代差异化需求，
加大财税、金融等政策支持，有序推进老旧农业机械、教育医疗设备等更新改造，我们重点看好工业母机、铁
路装备、工程机械等领域更新带来的投资机会。
复盘日本机床发展史，看好当前国内机床板块机遇。日本机床工业从1889年起步，在政策支持、企业创新拼搏
交织下从1982年开始后来居上，市场份额达到全球第一，我们通过深入复盘总结经验，认为当前国内企业也有
较多相似的成长机遇。从产业变革视角，日本借助数控技术出现/机床高经济性实现超车，对标国内关注数字工
厂、AI技术应用带来的新机会和成本端优势；从产业链视角看，日本机床行业成长过程中产业链上中下游互相
拉动形成了良好协同，对标国内一方面关注上游产业链的投资机会，一方面关注下游新能源汽车行业快速成长
所带来的机遇；出海视角看，历次比较有持续性的机床需求增长均出现在制造业转移时期，目前印度、墨西
哥、越南等新兴市场快速增长，新一轮制造业转移已有苗头，关注国内头部企业出海表现；政策视角看，日本
成功使用组合型政策工具助力产业发展，目前政策支持开启新一轮大规模设备更新，国内政策支持力度也有望
不断加大，关注政策催化带来的企业、行业变化机会。
铁路固定资产投资持续向上，继续关注铁路装备。1）铁路投资持续增长、客运量恢复：根据国家铁路局，23
年我国铁路固定资产投资同增7.5%，24年1-2月全国铁路固定资产投资652亿元，同比增长9.5%，铁路固定
资产投资持续向上。24年春运期间全国铁路客运量4.84亿人次，同增39%，客运量恢复超预期。2）动车组保
有量增速回升：根据人民铁道官微，2023年全国铁路动车组保有量4427标准组，35416辆，同比增长5.55%
（按辆计），增速较22年显著提升（22年动车组保有量33554辆，同比增长1%）。3）高级修进入爆发期：动
车组运行约12年需要五级修，根据国家铁路局，11年-16年动车组保有量五年增长200%，对应23年五级修进
入爆发期，轨交装备维保市场有望高增，建议关注轨交车辆龙头中国中车。
24年1-2月份挖机内销降幅收窄，关注三月份工程机械开工旺季。国内：根据中国工程机械工业协会数据，24
年1-2月份合计挖机国内销量为11258台，同比-25%，好于前期CME预期，降幅明显低于23年四季度，工程机
械内销拐点渐行渐近，建议持续关注3月份工程机械开工旺季，我们看好24年挖机内销迎来拐点。海外：24
年1-2月份挖机出口销量为13726台，同比-19%，主要系部分地区出口基数较高、国产品牌海外渠道补库存等
因素影响，随着一带一路沿线国家的深度合作，我们看好挖机出口销量重回增长区间，中长期看好工程机械厂
商出海机遇。