【行业研究报告】化石能源-煤炭开采行业周报：进口动力煤呈现倒挂，国内港口煤价迎来强支撑

投资要点:
据煤炭资源网信息，由于近期国际铁矿石出货量增加，叠加巴西进
入粮食运输旺季，巴拿马型船需求也陆续增加，拉动海运费明显上
涨。截至3月8日，澳大利亚纽卡斯尔-中国舟山（130000DWT）
运费19.11美元/吨，周环比上涨1.58美元/吨（+9.0%），月环比上
涨6.37美元/吨（+50.0%）；印尼塔巴尼奥-中国广州（50000DWT）
运费12.45美元/吨，周环比上涨0.54美元/吨（+4.5%），月环比上
运费12.45美元/吨，周环比上涨0.54美元/吨（+4.5%），月环比上
涨2.93美元/吨（+30.8%）。由于运费以及煤炭报价上涨（俄罗斯
煤供应收紧、印尼雨水天气多、东南亚需求好等因素），据煤炭资
源网测算，印尼3800大卡动力煤到岸成本达到570-580元/吨，而
电厂中标价普遍564-570元/吨，平均倒挂2美元/吨左右。澳煤方面，
澳大利亚5500大卡煤到岸价960元/吨，高于国内北方下水煤到南
方港口价，高卡煤进口煤成本优势也丧失，这或将压制国内对进口
煤的采购积极性，国内港口价格有强力支撑。
动力煤方面，产地方面，两会期间煤矿安全检查频繁，产地个别煤
矿停产检修，整体供应较平稳。目前大部分煤矿以长协煤发运为主，
下游工厂基本以刚性需求为主，库存压力不大。海外方面，本周进
口市场偏强运行，价格维持高位坚挺。进口价格上涨主要由于进口
海运费持续上涨，进口煤成本持续攀升，印尼中低卡煤相较国内中
标价，成本倒挂2个美金左右，进口高价压制国内进口采购积极性。
需求方面：沿海电厂日耗震荡，截至3月7日，沿海八省电厂日耗
为213.9万吨，周环比上升10.8万吨，非电开工率有所回落，但仍
在高位，截至3月7日，全国甲醇开工率为79.6%，周环比下降0.3pct。
港口方面：港口煤炭发运成本仍然倒挂，贸易商发运积极性不高，
港口库存小幅下降，截至3月8日，环渤海九港库存为2205.9万吨，
周环比下降19.6万吨。整体来看，目前产地大部分煤矿恢复正常，
随着部分下游冶金化工等需求恢复，供需关系仍然向好，此外港口
倒挂也在持续，海外报价坚挺，压制国内进口采购积极性，我们预
计国内煤价短期内具备支撑力，未来需持续关注非电需求开工恢复
情况。
炼焦煤方面，产地方面，近日产地个别前期未复产煤矿恢复生产，
而部分煤矿受两会及井下原因产量小幅下滑，综合影响本周产地焦
煤供应延续增量，但增势明显放缓。需求方面，焦企利润亏损，生
产积极性一般，多消耗厂内原料库存为主。进口方面：海外需求有