【行业研究报告】有色金属-行业周报：美元指数下行利好金属价格，金价创新领先大市-A高配置价值凸显

2024年03月10日有色金属有色金属行业周报美元指数下行利好金属价格，金价创新高配置价值凸显投资评级领先大市-A维持评级首选股票目标价（元）评级行业表现资料来源：Wind资讯升幅%1M3M12M相对收益6.40.90.8绝对收益11.85.1-11.3覃晶晶qinjj1@essence.com.cn周古玥zhougy@essence.com.cn相关报告复工缓慢工业金属偏弱震荡，供应扰动能源金属价格反弹2024-03-03铜精矿供给扰动增加，关注节后下游需求复苏2024-02-252024年春节假期有色金属市场回顾2024-02-17铜精矿紧张格局持续，非农偏强市场降息预期调整2024-02-04国内降准叠加美国软着陆预期维持，工业金属普涨2024-01-29工业金属：国内宏观政策支持延续，美元指数下行利好金属价格国内来看，据政府工作报告，今年发展主要预期目标包括国内生产总值增长5%左右，居民消费价格涨幅3%左右，国内生产总值能耗降低2.5%左右等。央行行长在两会记者会上表示我国银行业存款准备金率仍有下调空间，“以旧换新”总量政策逐步推行，有望提振汽车、家电等消费品需求。海外来看，2月美国制造业和非农数据不及预期，鲍威尔在参议院发言如果通胀走势符合预期，降息的过程“可以而且将会在今年开始”，美元指数下行。总的来说，美元指数下行利好金属价格，美国软着陆预期叠加国内宏观政策支持，工业金属需求前景整体仍然向好。供给端扰动基本缓解，预计铜价维持强势，低库存和弱累库继续支撑铝价。建议关注：金诚信、西部矿业、洛阳钼业、藏格矿业、河钢资源、神火股份、云铝股份、中国铝业、天山铝业、创新新材、南山铝业、索通发展、锡业股份等。铜：空调排产数据同比增长，铜价走强本周LME铜收报8568美元/吨，较上周上涨0.54%，沪铜收报69950元/吨，较上周上涨1.49%。据SMM，供应端，第一量子巴拿马铜矿被政府要求关闭，预计有望在未来几周内获得官员认可，发运其在港口附近的约12万吨铜精矿。据必和必拓分析，预计2023年铜矿供应总量同比增长仅1%（约22万吨），铜精矿市场供应预计面临较大压力。本周进口铜TC均价15.29美元/吨，继续维持低位。需求端，3月空调企业排产数据显示内销和出口均有同比近20%的增长，铜管企业3月预计开工率将明显提升。库存端，铜LME库存本周降至11.28万吨，较上周-7.06%，仍处低位。国内社会库存34.78万吨，较上周增加4.21万吨，较节前增加17.95万吨。上期所库存22.38万吨，较上周上升14.48%。未来需关注随着下游铜消费恢复对库存的影响，供给端硬约束下预计铜价继续维持高位。铝：铝锭累库节奏放缓，铝价震荡周内铝价下跌，LME铝收报2236美元/吨，较上周走平，沪铝收报19200元/吨，较上周上涨1.24%。供应端，据SMM，几内亚罢工暂停，昆士兰天然气管道火灾影响Gladstone氧化铝厂运营，2月国内电解铝企业持稳运行，行业开工率约92.9%。需求端，本周国内下游加工龙头企业开工率环比+1.1pct至61.3%。铝板带箔各下游板块需求回暖节奏不一，新能源电池、汽车相关需求回暖较快，建筑、包装等板块复苏缓慢。库存端，国内铝锭和铝棒库存108.0万吨，环比上周增加2.1万吨，铝锭累库节奏放缓，库存仍处低位支撑铝价。-27%-17%-7%3%13%23%