【行业研究报告】金融-行业周报：强基础严监管趋势延续，优化支付服务利好POS机

强基础严监管趋势延续，优化支付服务利好POS机
强基础严监管趋势延续，优化支付服务利好POS机
——行业周报
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周观点：强基础严监管趋势延续，优化支付服务利好POS机
两会对资本市场表述符合预期，增强内在稳定性、严监管趋势延续；长端利率持
续走低，高股息率资产吸引力进一步提升，看好受益于流动性偏宽、经营和分红
稳定的江苏金租，看好竞争格局和盈利能力稳定的中国财险。3月7日国务院发表
《关于进一步优化支付服务提升支付便利性的意见》，提升老年人、外籍来华人
员群体支付便利性，持续加大支付服务主体资源投入，持续保有并更新升级POS
机、ATM等服务设施，支持服务主体开拓创新，POS机具制造商新大陆、新国都
有望受益于POS机更新升级，看好银行卡收单格局逐步优化下受益标的拉卡拉。
券商：强基础、严监管是未来关键词，流动性偏宽关注结构性机会
（1）本周日均股票成交额9915亿元，环比-9.89%，偏股/非货基金新发份额176/392
亿份，环比+1197%/+197%，主要系多只中证A50ETF产品发行所致。（2）从2024
年政府工作报告看，对资本市场表述为“增强资本市场内在稳定性”，同时在全国
主席吴清3月6日在两会经济主题记者会上表示：“强、严”是未来监管关键词；突
出保护投资者合法权益；从入口、日常监管和出口等多方面提高上市公司质量；
“一个基石和五个支柱”增强资本市场内在稳定性。我们预计，后续监管在严把IPO
入口、加强上市公司全流程监管、推动分红、加大退市、压实各方责任、引入中
长期资金和基础制度完善上做政策发力。（3）货币政策整体偏宽，利率持续走
低、债市走高利好券商固收业务，政策端侧重保护投资者、提升信心利于活跃度
改善，投行和机构业务相对承压，看好互联网券商和零售业务占比高的传统券商。
保险：长端利率持续下行压制寿险，看好高股息率中国财险
（1）3月7日中国平安公告，公司预计2023年度全年现金分红总额（含2023
年中期股息）占归母净利润比例不低于40%。根据Wind数据，公司2021和2022
年度分红率分别达到42%/52%。（2）负债端展望向好，报行合一在经代渠道推
广利好头部险企。养老、储蓄需求旺盛下保险产品吸引力增强，个险转型见效下
个险新单有望延续增势；银保端或阶段性承压，而定价利率调降带来负债成本下
降或直接拉动银保端价值率改善，整体看一季度NBV有望超预期；报行合一逐
步在经代渠道推行，渠道利益下降明显，头部险企产品销售以个险和银保为主，
受经代渠道影响较小，且长期看或带来代理人向头部险企回流。（3）投资端看，
10年期和30年期国债收益率持续走低，关注权益beta催化。推荐中国太保、中
国人寿、中国平安。推荐高股息率的中国财险。
受益标的组合
保险：中国太保，中国人寿，中国财险，新华保险，中国平安，友邦保险。
风险提示：股市波动对券商和保险盈利带来不确定影响；保险负债端增长不及
预期；券商财富管理和资产管理利润增长不及预期。
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