【行业研究报告】农林牧渔-行业周报：猪价上涨或缺乏持续性，重视猪鸡低位布局机会

猪价上涨或缺乏持续性，重视猪鸡低位布局机会
猪价上涨或缺乏持续性，重视猪鸡低位布局机会
——行业周报
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周观察：猪价上涨或缺乏持续性，重视猪鸡低位布局机会
猪价短期上涨或缺乏持续性，短期压栏缩量或加剧后市供需矛盾。据涌益咨
询，截至2024年3月10日，全国生猪销售均价14.34元/公斤，较上周同期
+0.27元/公斤。正月十五后各地开学复工，标肥价差走扩驱动养殖场压栏增重
进而推动短期猪价上行。3月猪肉正式步入全年需求淡季，猪价因短期压栏上
涨或缺乏持续性，且压栏增重或加重后市供需矛盾，后市猪价或步入加速下行
通道。
生猪亏损延续：截至2024年3月8日，3月生猪自繁自养亏损207.86元/头，较
2月环比加深。行业融资收紧：2024年3月6日央行行长表示后续将约束对产
能过剩行业的融资供给。仔猪供给恢复：涌益样本2月窝均健仔数达11.19头
（环比+2.19%）、断奶成活率提升至87.41%，据我们测算2024年3-8月断奶仔
猪供给仍相对充足，本周15kg仔猪价格回落至529元/头，后市或窄幅震荡。
坚定能繁去化逻辑不变，重视猪鸡低位分歧阶段布局良机。生猪板块当前处低
位分歧阶段，涌益样本2月能繁存栏环比+0.28%，而50公斤二元母猪价格仍维
稳于1543元/头。展望后市生猪亏损延续资金紧张、仔猪供给恢复、母猪供给
过剩之下，我们坚定能繁去化大势不变。白鸡板块，2022年5-12月祖代海外引
种缺口传导至肉鸡端，叠加期间强制换羽及国产替代影响（种鸡生产性能下
降），多家禽企已下调父母代鸡苗外销量，预计白鸡供给偏紧或贯穿2024全
年。策略方面，我们建议同时配置生猪白鸡板块，生猪逻辑为能繁去化，白鸡
逻辑为景气抬升，当前时点两者均处低位，配置生猪同时配置白鸡可有效对冲
猪价超预期上涨对能繁去化逻辑的扰动，从而降低风险提高胜率。
周观点：能繁去化大势未变优质猪企迎配置良机，转基因产业化扩面提速
能繁长期去化大势未变，优质猪企再迎配置良机。推荐：华统股份、巨星农
牧、温氏股份、牧原股份；相关受益标的：新五丰、天康生物等。
转基因产业化扩面提速，龙头充分受益。关注具备转基因技术储备优势的大北
农、隆平高科；国内玉米育种龙头企业登海种业。
需求旺季供给收缩在即，供需双驱看好白鸡景气抬升。推荐圣农发展、禾丰股
份。相关受益标的：益生股份等。
本周市场表现（3.4-3.8）：农业跑输大盘1.01个百分点
本周上证指数上涨0.63%，农业指数下跌0.38%，跑输大盘1.01个百分点。
子板块来看，饲料板块领涨。个股来看，天马科技（+4.79%）、海大集团
（+4.23%）、*ST正邦（+4.05%)领涨。
本周价格跟踪（3.4-3.8）：本周黄羽鸡、鲈鱼、豆粕价格环比上涨
生猪养殖：3月8日全国外三元生猪均价为14.31元/kg，较上周上涨0.23元
/kg；仔猪均价为31.41元/kg，较上周下跌0.20元/kg；白条肉均价18.72元
/kg，较上周上涨0.19元/kg。3月8日猪料比价为3.91:1。自繁自养头均利
润-183.93元/头；外购仔猪头均利润36.21元/头。
风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷；冬季动物疫病不确定性等。
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