【行业研究报告】化石能源-行业周报：进入“金三银四”，关注下游需求增加

煤炭行业周报（行业周报（20240304-20240310）领先大市-A(维持进入“金三银四”，关注下游需求增加2024年3月10日行业研究/行业周报煤炭行业近一年市场表现资料来源：最闻相关报告：【山证煤炭】俄罗斯恢复煤炭弹性出口关税，进口动力煤价差重回倒挂-【山证煤炭】行业周报（20240226-20240303）：2024.3.3【山证煤炭】产地收紧预期，节后首周煤价反弹-【山证煤炭】行业周报（20240219-20240225）：2024.2.25胡博S0760522090003刘贵军投资要点动态数据跟踪动力煤：迎峰度冬尾声，关注库存累加情况。两会开启，煤炭产地安监严格，但由于前期一直偏紧，多数煤矿生产正常。需求方面，天气低温反复，民用电力负荷支撑仍存，叠加下游工业企业全面复产复工，带动工业需求增长，电厂日耗维持高位；截至周末沿海八省煤炭日耗205万吨，周变化+1.9万吨（+0.94%）；库存方面，迎峰度冬渐近尾声，北方港口调入以长协货源为主，北方港口库存小幅下跌；长江八港及下游电厂库存增加。综合来看，淡季将至，叠加库存偏高，煤炭价格有所回调。展望后期，两会后稳经济政策措施预计继续推进，工业用电及非电用煤需求仍有增长空间；供应端则安监趋紧常态化，预计国内产地产量的增长空间有限；同时地缘政治危机延续，国家煤价有所上涨，欧洲三港动力煤继续上涨；进口煤价差延续倒挂，后期进口煤增量预期仍存变数，预计动力煤价格继续回落空间不大。截至3月8日，广州港山西优混Q5500库提价920元/吨，周变化-30元/吨（-3.16%）；大同浑源动力煤772元/吨，周变化-11元/吨（-1.4%）；3月秦皇岛动力煤长协价708元/吨，环比上月持平。广州港山西优混与印尼煤的库提价价差-122元/吨，内外贸价差倒挂。3月8日，北方港口合计煤炭库存2092万吨，周变化-0.85%；长江八港煤炭库存546万吨，周变化+4.6%；南方八省电厂库存3327万吨，周变化-0.33%。需求方面，截至3月8日，沿海八省电厂日耗205万吨，周变化+0.94%。冶金煤：供需双弱，冶金煤价格有所回调。本周煤矿生产正常供应。需求方面，受国内基建项目放缓影响，成材需求疲软，同时海运增量，铁矿价格下行，带动下游钢材价格低位，高炉开工率不足，铁水产量小幅下跌，冶金煤需求一般。下游低库存策略延续，焦化厂、钢厂炼焦煤库存继续下降；综合影响下，产地冶金煤价格继续回调。截至3月8日，山西吕梁主焦煤车板价2050元/吨，周变化-300元/吨（-12.77%）；1/3焦煤1800元/吨，周变化-70元/吨（-3.74%）；京唐港主焦煤库提价2240元/吨，周变化-7.82%；京唐港1/3焦煤库提价1980元/吨，周变化-2.94%；日照港喷吹煤1320元/吨，周变化+1.93%；澳大利亚峰景矿硬焦煤现货价322.5美元/吨，周变化-7美元/吨（-2.12%）。京唐港主焦煤内贸与进口平均价差100元/吨，周变化-172元/吨（-63.24%，价差继续收窄）；1/3焦煤内外贸价差220元/吨，周变化-21.43%。截至3月8日，国内独立焦化厂、全国样本钢厂炼焦煤总库存分别746.98吨和798.01万吨，周变化分别-3.96%、-1.06%；247家样本钢厂喷吹煤库存425.49元/吨，周变化+0.71%。独立焦化厂焦炉开工率67.79%，周变化+0.12个百分点。焦、钢产业链：淡季继续，焦炭价格低位盘整。本周，受下游价格下行亏损加剧及环保限产等影响，焦化厂开工继续低位，焦炭库存走低，同时，下游高炉检修数量增加，铁水产量小幅下跌，焦炭价格有所回落。后期，两会结束后预计稳经济政策继续加码，经济信心有望恢复，钢材需求增加将导致焦炭需求增加；同时焦煤供需改善进度缓慢，价格强势，成本支撑下焦炭价格预计下