【行业研究报告】公用事业-行业周报：低波红利逻辑不改，重视煤电一体化及领先大市-A燃气两条主线

2024年03月10日环保及公用事业环保及公用事业行业周报低波红利逻辑不改，重视煤电一体化及燃气两条主线投资评级领先大市-A维持评级首选股票目标价（元）评级行业表现资料来源：Wind资讯升幅%1M3M12M相对收益-9.5-12.5-4.8绝对收益-1.6-14.5-19.7周喆zhouzhe1@essence.com.cn朱心怡zhuxy@essence.com.cn朱昕怡zhuxy1@essence.com.cn相关报告继续推荐“低波红利”及“中股息+确定性成长”环保公用稳健资产2024-02-04重视“中股息+确定性成长”标的投资机遇2024-01-28“中股息”，被忽视的价值洼地？2024-01-252023年电力需求增长6.7%，持续看好红利低波投资机会2024-01-21市场震荡延续，持续推荐低波红利精选标的2024-01-14行业走势：上周上证综指上涨0.63%，创业板指数下跌0.92%，公用事业与环保指数下跌0.33%。环保板块中，大气治理板块下跌3.06%，固废板块下跌0.68%，环境监测板块上涨1.52%，节能与能源清洁利用板块下跌0.5%，燃气板块上涨1.74%；水务板块下跌0.02%。本周要点：看低波红利逻辑不改，重视煤电一体化及燃气两条主线：随着经济逐步从高速增长步入稳定成熟阶段，市场逐步从过去偏重“成长”转变为“成长”与“红利”并重，今年年初以来随着国债收益率下降以及市场波动等多重影响，水电、核电等主流红利低波板块已实现较高涨幅，在此背景下我们认为行情有望蔓延至其他红利低波板块。当前时间点我们精选两条红利低波投资主线：1）煤电一体化：传统火电波动存在较大的业绩波动性，连续三年煤价高位运行导致火电企业业绩承压，虽然发改委推动电煤长协比例提升、推行容量电价，但火电电价、煤价两端浮动的属性依然导致其盈利不够稳定。相比于传统火电的业绩波动性，煤电一体化使煤矿和火电厂建立一种互补的、长效的利益共享、风险共担机制，降低因煤价波动带来的经营风险，确保电厂燃料的长期稳定供应，因而使其具备更加稳定和丰厚的盈利，推荐安徽省中煤集团下低估值煤电一体化平台【新集能源】，建议关注陕西优质煤电一体化标的【陕西能源】。2）燃气板块：随着燃气行业的发展和下游需求逐步进入稳定成熟阶段，城燃企业资本开支下降，部分城燃公司在当前业绩实现稳健增长的背景下积极提高分红水平，成为低波红利优质资产，燃气板块推荐河南省“长输管网+城燃”一体化稀缺标的【蓝天燃气】、国内燃气龙头【新奥股份】以及佛山市区域优质城燃公司【佛燃能源】。上海积极推动核电产业发展：日前，上海市印发《上海核电产业高质量发展行动方案（2024-2027年）》，其中提出到2027年上海核电产业规模达到600亿元，核电产业基础高级化和产业链现代化水平显著提升，科技创新有力支撑产业高质量发展，基本建成世界级核产业中心，同时加快先进小型堆、四代堆等型号研发。“双碳”背景下核电作为优质清洁基荷电源有望得到进一步重视，核电有望维持高速审批，技术发展有望加快，推荐国内两大核电巨头【中国广核】【中国核电】。市场信息跟踪：-28%-18%-8%2%12%22%32%