【行业研究报告】基础化工-基础化工行业周报：碳酸锂、制冷剂、维生素价格持续上涨，华恒生物拟投建三支链氨基酸等项目

我们认为，2024年全球化工行业景气度将见底，在底部阶段，欧美化工
企业面临的压力更大，尤其是欧洲化工企业受高成本的影响，产能退出
的概率较大，值得重点关注。短期来看，根据米其林年报，欧美轮胎库
存在2023年逐渐去化至正常水平，2024年有补库需求，值得重点关注。
近期，海外农化巨头陆续发布2023年业绩预告：
巴斯夫：2024年1月19日，巴斯夫集团公布2023年初步经营数据，其
中，2023年Q4预计巴斯夫营收为158.71亿欧元，同比下降18%；净利
润为-15.87亿欧元，同比减亏32.60亿欧元（2022年有减值损失）；净
利率为-10%。
虽然国内化工行业仍处于产能扩张期，我们认为新增产能将补充市场需
求和挤压落后产能退出，国内化工行业整体盈利已见底，当前化工行业
下行风险大幅缓解，叠加近期海外补库带来的需求增长，重点关注四大
机会：
1）低成本扩张标的。化工价差已见底，即使价差不扩大，龙头企业仍有
低成本产能扩张带来业绩增长。万华化学、玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒
麟、通用股份、贵州轮胎、卫星化学、华鲁恒升、宝丰能源、龙佰集团、
扬农化工、远兴能源、亚钾国际、芭田股份、利安隆、中复神鹰等。
2）景气度提升行业。制冷剂（永和股份、巨化股份、三美股份）、复合
肥（新洋丰、云图控股、史丹利）、涤纶长丝（桐昆股份、新凤鸣、恒
逸石化）、农药制剂（润丰股份）、萤石（金石资源）、炼化（以PX为
主，恒力石化、荣盛石化、东方盛虹）、磷矿石（云天化、川恒股份、
兴发集团）、粘胶短纤（三友化工）、不溶性硫磺（阳谷华泰）、草铵
膦（利尔化学）等。