【行业研究报告】钢铁-钢铁行业周报：钢材出口仍维持高位，铁矿石库存持续累积

行业观点：需求不足，原料+钢价持续回落，企稳暂稳事件一：原材料、钢材价格持续回落。截至3月8日，五大品种螺纹钢、线材、热轧、冷轧、中板价格分别报收3856元/吨、4195元/吨、3925元/吨、4581元/吨、4045元/吨，较上周变化-3.11%、-2.71%、-1.74%、-1.15%、-4581元/吨、4045元/吨，较上周变化-3.11%、-2.71%、-1.74%、-1.15%、-1.27%。根据Mysteel统计的247家钢铁企业盈利率，本周24.24%的样本钢企处于盈利状态，较上周下降3.03个百分点。本周五大品种产量847.71万吨，较上周上升27.3万吨。247家钢铁企业高炉产能利用率83.11%，高炉开工率75.6%，较前一周分别变化-0.23个百分点和+0.41个百分点。库存方面，本周钢材社会库存上升39.73万吨至1764.18万吨；钢厂库存上升13.55万吨至723.35万吨。需求端，本周五大材合计消费量794.43万吨，环比上升13.73%。其中，螺纹钢、线材、热卷、冷轧、中板本周表观消费量周环比分别变化+58%、+16%、+4%、+4%、+3%。成本端，根据钢联数据对于114家钢厂铁水成本统计，本周样本钢厂铁水成本（不含税）2899元/吨，较上周下降10元/吨。观点：本周五大材产量继续回升，但通过247年高炉企业产能利用率及开工率情况看，钢材产量增量仍主要来自于短流程复产。本周生产端数据来看，整体产量仍低于往年同期水平，且高炉企业(包含铁水产量)均在春节假期后保持低位运行。我们认为，目前行业整体需求释放尚不充足，钢铁企业目前采取低产量策略，导致供给端维持较低水平。电炉方面，随着近几周钢材价格的持续回调，使得电炉企业利润受到挤压，预计在必要复产产能复工外，整体开工率或仍低于往年同期。成本方面，目前原材料库存整体回归至往年同期水平，但在钢厂采取低产量背景下，原材料价格仍然受到压制。综合来看，短期需求释放不足，或导致短期内钢价与原材料价格继续保持负反馈走势，但钢材利润或相对表现较稳。事件二：根据百年建筑调研数据，截至3月5日（农历正月廿四），百年建筑调研全国10094个工地开复工率62.9%，农历同比减少13.6个百分点；劳务上工率57.5%，农历同比下降10.7个百分点；资金到位率44.7%，环比提升3.1个百分点。观点：根据调研情况看，项目开复工率及劳务到位率均低于去年同期水平，我们认为，目前资金到位率偏低是导致复工及劳务到位情况偏低的主要因素。另一方面，今年各地开门红需求低于往年，或导致节后复工节奏较慢。后续展望，我们认为仍要持续关注项目资金到位情况，并结合主流建筑钢材贸易商上建材成交数据验证。本周主流贸易商建材成交量均值为10.23万吨，周环比提升30.73%，仍较2023年均值低4.62万吨。事件三：3月7日，海关总数公布数据，2024年1-2月中国累计出口钢材1591.2万吨，同比增长32.6%。1-2月中国累计进口钢材113.1万吨，同比下降8.1%；2024年1-2月铁矿砂及其精矿中国累计进口铁矿砂及其精矿20945.2万吨，同比增长8.1%。观点：2024年前两个月，我国出口钢材仍然维持高位。1-2月均值出口钢材数量795.6万吨，高于2023年全年均值752.17万吨。我们认为，目前钢铁行业国内利润仍然较低，钢铁企业盈利率不足3成，钢材出口仍然是平衡整体供需关系的主要手段。铁砂矿及其精矿方面，1-2月月均进口数量1.05亿吨，高于2023年月均的0.98亿吨。目前铁矿石45港港口库存持续累计，年初至今已累计1204.32万吨。目前国内高炉企业铁水产量维持低位，叠加持续累计的库存，未来一段时间内或对铁矿石价格形成一定压制作用。公司观点：南钢股份公布《2023年年度报告》&《2023年年度利润分配预案公告》，公司利润稳定，股息率维持高位。事件：3月8日晚，南钢股份发布《2023年年度报告》。2023年，公司实现行业基本数据占比%