【行业研究报告】沃尔核材-“新材料+新能源”纵深发展，国内核辐射材料龙头

⚫公司发布2023年业绩快报，业绩稳步增长
2月29日，公司发布2023年度业绩快报。2023年，公司预计实
现营业总收入57.48亿元，同比增长7.63%；实现归母净利润7.09亿
现营业总收入57.48亿元，同比增长7.63%；实现归母净利润7.09亿
元，同比增长15.40%；实现扣非归母净利润6.66亿元，同比增长
18.31%。公司综合毛利水平提升，业绩稳步增长，主要系（1）新能源
汽车产品得益于新能源产业发展机遇，增速较快；（2）同时公司持续
加大研发投入，不断提升自动化水平，提升利润率。
⚫“新材料+新能源”纵深发展，多元化产品矩阵
沃尔核材产品包括：热缩套管、热缩母排、热缩电缆附件、冷缩
电缆附件、电缆分支箱等2500多种产品，广泛应用于电子、电力、
冶金、石化、汽车、高铁、煤矿及航天航空等领域，销售分公司遍及
全国40多个大中城市，产品远销欧美、东南亚等多个国家和地区，
其质量稳定、性能可靠，已形成“沃尔核材”品牌效应。
加大研发投入力度，进军高端产品领域。电线产品方面，公司成
功开发400G高速通信线，并实现稳定量产，该产品成品线径小、线
材柔软，目前已应用于多个高速通信项目；成功开发PCIe5.0高速交
换机线材，可用作高速高端机内用线。电力产品方面，公司自主设计
研发的330kV、500kV超高压电缆附件在电力工业电气设备质量检验
测试中心一次性通过了预鉴定试验，标志着公司成为国内可生产超高
压电缆附件的厂家之一，公司将积极加大相关产品的市场开拓力度。
电子产品方面，公司电子产品的研发工作取得突破，进军高端产业，
航空材料完成中国商飞CELB系列两款绑扎式标签产品开发。
⚫科技发展催化产业升级，拉升高性能核辐射材料需求
在5G商用、物联网、云计算、人工智能等新兴行业的推动下，
全球数据中心建设、工业机器人、新能源汽车等领域得到较快发展。
2023年2月八部委发布《关于组织开展公共领域车辆全面电动化先
行区试点工作的通知》，预期2023年-2025年新增标准车桩比达1:1，
完成该目标需新增约100万个公共充电桩新增市场规模近500亿元。
⚫盈利预测
预计公司2023/2024/2025年实现营业收入57.48/67.44/80.41
亿元，分别同比增长7.62%/17.33%/19.23%；归母净利润分别为
7.10/8.43/10.38亿元，分别同比增长15.62%/18.67%/23.14%，对应
EPS分别为0.56/0.67/0.82元。
以2024年3月6日收盘价7.05元为基准，对应2023-2025E对
⚫风险提示：
宏观经济不及预期，原材料价格波动风险，项目建设不及预期等。
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