【行业研究报告】聚灿光电-搭建全色系产品矩阵，长期盈利能力有望提升

LED搭建全色系产品矩阵，长期盈利能力有望提升20242024年3月10日公司研究/公司快报公司近一年市场表现市场数据：2024年3月8日收盘价（元）：9.23年内最高/最低（元）：12.98/7.50流通A股/总股本（亿）：4.99/6.71流通A股市值（亿）：46.01总市值（亿）：61.93基础数据：2023年12月31日基本每股收益：0.21摊薄每股收益：0.21每股净资产(元)：4.30净资产收益率：4.20资料来源：最闻高宇洋S0760523050002事件描述2024年3月5日，聚灿光电发布《关于变更部分募集资金用途及新增募投项目的公告》，公告披露，为提高募集资金使用效率，公司拟变更“Mini/MicroLED芯片研发及制造扩建项目”的部分募集资金（共计80,000万元）用途，用于新项目“年产240万片红黄光外延片、芯片项目”的实施。事件点评搭建全色系产品矩阵，提高公司市场竞争力。公司凭借聚灿宿迁生产基地大规模投资建设，产能规模释放效应明显，GaN基蓝绿光LED芯片产能近200万片/月，已成为国内领先的LED芯片企业之一。随着小间距显示、全彩屏及RGB白光等市场的快速崛起，红黄光与蓝绿光LED芯片产品在生产中的配合与协同愈发重要。公司通过GaAs基红黄光LED芯片产品布局，完善现有产品结构，既提升了GaN基蓝绿光芯片和GaAs基红黄光芯片的配套供应能力，还可以加强公司在Mini/MicroLED新型显示等快速增长的显示细分市场竞争优势，扩大公司市场份额。红黄光LED芯片价格、毛利率更具优势，长期有望提升公司盈利能力。据公司预计新项目达产后，年均营业收入能达到61,330.81万元，年均利润总额为11,720.08万元，年均净利润为9,962.07万元。参考市场行情，红黄光LED芯片价格、毛利率均高于蓝绿光LED芯片，新项目建设完成后有望成为公司新的利润增长点，并提升公司盈利能力。投资建议预计公司2024-2026年归母公司净利润1.90/2.65/4.35亿元，同比增长57.2%/39.4%/63.9%，对应EPS为0.28/0.40/0.65元，PE为风险提示市场需求不及预期；募投项目产能消化风险；行业技术更新风险；市场竞争加剧风险；募投项目折旧风险。财务数据与估值：会计年度2022A2023A2024E2025E2026E营业收入(百万元