【行业研究报告】食品饮料-食品饮料行业新质生产力系列研究：主业升级+跨界投资，把握酒行业新质生产力机遇

⚫主业升级+跨界投资，酒行业从传统生产力向新质生产力转型。“加快发展新质生
产力”被列为24年政府十大工作任务之一。新质生产力在产业层面是要“巩固战略
性新兴产业、提前布局未来产业、改造提升传统产业”。作为优秀传统产业代表，
性新兴产业、提前布局未来产业、改造提升传统产业”。作为优秀传统产业代表，
当前酒行业主要以主业升级+跨界投资的方式加码新质生产力。
⚫主业升级：推动组织力、产品力、品牌力、供应力高质量升级，将传统生产力升级
为新质生产力。
1）白酒：五粮液、舍得、洋河、今世缘等的人大代表在今年两会献策中均提出要发
展新质生产力。其中，五粮液集团（股份）公司党委书记、董事长曾从钦表示，
“白酒是我国传统优势产业，白酒酿造涉及分子遗传学、微生物学、风味化学等多
学科。通过科技创新赋能、深度转型升级，白酒产业具备高科技、高效能、高质量
特征，是发展新质生产力的重要载体。五粮液以科技创新为引擎，以绿色发展为主
调，以融入双循环为驱动，加快培育新质生产力。”当前白酒企业通过数智化、绿
色化、高端化，降本增效，紧扣传统生产力向新质生产力转型的投资主题。同时，
今年以来茅五泸等高端酒春节前后批价稳中有升，整体终端白酒动销略超预期增
长，白酒企业渠道库存普遍良性。此外，当前白酒指数股息率较高、估值较低，投
资性价比凸显，春糖会有望进一步催化白酒行情。
2）啤酒：华润啤酒作为啤酒龙头，从管理思路上在去年就提出了啤酒行业新质生产
力的发展方向。23年12月，华润啤酒（控股）有限公司董事会主席侯孝海提出啤
酒行业“聚焦新质生产力，增强发展新动能”的三大方向：有产业发展新思维+落地
公司战略性变革+秉持长期主义。华润啤酒在17年至今的“3+3+3”战略中优化了
40家低效工厂，涉及无效产能500余万吨，并将组织向着年轻化、国际化、专业化
方向再造。同时公司打造“中国品牌+国际品牌”双品牌发展战略，秉持高质量、高
端化发展战略，有望充分受益新质生产力的革新。
⚫跨界投资：茅五泸等白酒企业（集团）纷纷设立投资基金，投向新能源、新材料、
大健康、新消费等新质生产力赛道。23年5月贵州茅台公告出资参与设立了茅台招
华产业发展基金和茅台金石产业发展基金，合计认缴规模达到110亿元，主要投向
新一代信息技术、生物技术、新能源、新材料、高端装备、大消费等领域。白酒企
业具备盈利能力高、产业链议价能力强的特点，因此相较其他行业通常具备更加充
沛的自由现金流。行业内白酒企业通过布局新技术、新材料、新能源等高科技投资
领域，能够将自身充裕的现金流优势进一步转化为新质生产力的发展优势。
把握新质生产力主题，布局酒行业高质量发展。