【行业研究报告】农林牧渔-农业重点数据跟踪周报：压栏二育猪价窄幅震荡，不改产能去化趋势

❖本周农林牧渔收于2583.11，周环比-0.38%，沪深300周环比+0.20%。
本周农林牧渔细分板块有涨有跌，细分板块中养殖业涨幅最大为+0.89%，渔业
跌幅最大为-3.84%。
❖生猪养殖：猪价区间震荡。供应端出栏仍偏宽松，养殖户挺价情绪较强，
❖生猪养殖：猪价区间震荡。供应端出栏仍偏宽松，养殖户挺价情绪较强，
需求端表现低迷，猪价区间震荡。标肥价格同涨，支撑大猪行情，部分地区
二育有所增加。仔猪成交一般价格延续回落，二元母猪价格低位震荡。短
期，需求端进入淡季回落明显，供应端出栏压力较大，同时冻品库存仍待消
化，若后续出栏节奏正常，预计猪价整体仍在低位震荡盘整，需持续跟踪出
栏均重，观察出栏节奏对猪价波动的影响。中长期，疾病防控压力仍大，现
金流压力增加明显，去化易增难减，补栏亦缺乏窗口期，产能去化或持续。
周期底部位置特征明显，仍然建议底部位置配置生猪养殖。1）数量端：2月
能繁母猪存栏环比变化较小。根据钢联统计，2月能繁母猪存栏量较1月环
比-0.28%，其中规模场环比-0.26%，中小散环比-0.90%。根据涌益咨询，2
月能繁母猪存栏量较1月环比0.28%。根据农业农村部，截至1月底能繁母
猪存栏量4067万头，月环比-1.8%。生猪出栏均重有所上升，根据涌益咨询
统计，3月7日，全国商品猪出栏均重122.77kg，其中90kg以下占比
4.00%，150kg以上占比4.47%。2）价格端：猪价区间震荡。根据涌益咨
询，3月7日，商品猪出栏价为14.19元/kg，周环比+3.05%；15公斤仔猪均
价529元/头，周环比-4.51%；猪肉价18.40元/kg，周环比+0.82%。二元母猪
略有上行，根据wind，3月8日，二元母猪均价为30.40元/kg，周环比
+0.40%。3）利润端：3月8日，自繁自养和外购仔猪养殖盈利为-183.93元/
头、36.21元/头。相关标的：牧原股份，温氏股份，新五丰，巨星农牧。
❖禽类养殖：白鸡价格整体下行。供给因前期积压的白鸡多较为充足，需求
出货一般，白鸡价格整体下行。据钢联统计，2024年2月祖代引种及自繁更
新量在13.90万套，环比+16.10%。维持此前观点，商品代价格上行周期预计
2024H1启动。截至3月8日，白羽肉鸡主产区平均价7.57元/公斤，周环比-
1.94%；毛鸡养殖利润-2.12元/羽。相关标的：圣农发展，益生股份。
❖动保：下游低迷行业暂承压，潜在成长性持续催化。从养殖周期角度，
由于下游养殖端旺季低迷，Q4以来行业销量短期承压。从行业批签发数据来
看，2023年Q1/Q2/Q3/Q4，圆环同比+6%/-6%/+13%/-17%，伪狂犬同比
+16%/+12%/-5%/-34%；2024年1月/2月，圆环同比+44%/-57%，伪狂犬同比
-23%/-48%。从产品周期角度，多数公司在产品拓展、产能扩张上有积极变化，
行业竞争格局边际改善；非瘟疫苗等新产品研发进展顺利（亚单位疫苗如期上
报应急评价申请，正按照专家评审意见完善相关资料），首批猫三联疫苗上市，
有望进一步打开行业成长空间。相关标的：中牧股份、科前生物、生物股份等。
❖种业：转基因品种生产经营许可证发放，商业化应用更近一步。基础农
产品方面，根据wind数据，玉米现货平均价为2468元/吨，周环比上行，2月
USDA报告下调全球产量预期；大豆现货平均价为4518元/吨，周环比下行，
-27%
-21%