【行业研究报告】医药生物-生物医药Ⅱ行业深度研究：普方生物B轮融资1.12亿美元，2月国内外投融资环比下滑

报告摘要
2024年2月全球融资额及事件数皆下滑。根据财联社创投通发布的
2024年2月医疗健康领域融资数据，2024年2月全球范围内共发生156
起融资事件，融资额为183.78亿元；与2024年1月数据相比，投融资事
件数环比下滑22%，融资额环比减少21%。
件数环比下滑22%，融资额环比减少21%。
2024年2月国内融资额及事件数皆下滑。根据财联社创投通发布的
2024年2月医疗健康领域融资数据，2024年2月国内医疗健康领域共发
生80起融资事件（不包括IPO、定向增发等），环比下滑27%；披露融资
额约为40.66亿元，环比下滑42%。其中，ADC药物研发商普方生物超额
完成1.12亿美元B轮融资，为2月国内医疗健康领域披露金额最高的融
资事件。
观点更新：CXO板块表现分化：1）海内外分化：美联储加息周期基本
结束，海外医药投融资及企业需求逐步复苏，7/8家海外CXO企业2023
年业绩超预期或符合预期；国内创新药投融资仍处调整周期，需求不振，
未来从投融资到需求、订单以及业绩的好转仍需时间；2）创新药CXO表
现不佳，整体处于行业周期底部，预计2023年业绩增速仅为2.76%，未
来从需求的恢复到订单的落地、业绩的改善仍需一定时间；仿制药CXO等
细分领域表现亮眼，预计业绩以及新签订单维持30%的高增速。
投资建议：我们认为，随着美联储加息周期结束，流动性有望逐步宽
松带来的投融资回暖，海外需求将先于本土需求改善，公司层面建议关注：
1）具备国际竞争优势的CDMO龙头企业，如药明康德（603259）、凯莱英
（002821）；2）仿制药CXO新签订单高增速的公司，如：百诚医药（301096）、
阳光诺和（688621）；3）减肥药、阿尔茨海默症、ADC以及AI等概念公
司，如：泓博医药（301230）。
风险提示：美联储利率政策不及预期，投融资回暖不及预期，市场竞
争加剧，汇率波动等风险。
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